二是银行近期加大了基金代销折扣力度，如平安银行、招商银行、浦发银行等，把基金认购费率设为1折，可能会影响未来行业格局。
有意思的是，就在瑞银唱空的同时，大多数国内券商研究员们集体看多，特别是7月下旬东方财富披露中报后，包括中金公司、中信证券、光大证券、广发证券在内的超过20家券商发布研报看好，给予买入推荐或增持的评级。其中，目标价在40至51元之间。
东方财富中报显示，2021上半年实现总营业收入57.8亿元，同比增长73.2%；归母净利润37.3亿元，同比增长106.1%。其中2021年二季度实现营业收入及净利润分别为28.9亿元和18.2亿元，同比增长分别为75%和94%。
华金证券8月初发布的最新报告中将公司的核心竞争力概括为“三有一好”，即有流量、有牌照、有基因、好模式。其中，有流量指的是：2021年4月东方财富网、天天基金网MAU分别1462万和519万，在证券类app中名列前茅，且用户均为股民基民，需求一致，转化率高；
有牌照则是：拥有证券（内地 香港）、期货、公募基金等金融牌照，变现途径高效持续合规，业绩持续性强；
另外，有基因则是，实控人股评家出身，了解中国股民；管理层、核心员工持有公司股票，更加重视股东权益；好模式则是，以产品为核心驱动，轻资产运营，与传统券商以业务驱动、人力资本高企的模式迥异。
报告指出，公司最新市价对应2020EPE47.03倍，处过去5年合理区间下限，维持“买入-B”评级。相对可比公司，公司呈现一定估值溢价。公司的基金销售头部地位，持续稳步增长的经纪份额及互联网公司 券商牌照的稀缺性为其估值提供了合理支撑。
8月初，东方财富Choice统计，整合了中国银河证券、东兴证券、东吴证券、国信证券、平安证券、华金证券、中信建投、开源证券、安信证券、中银证券、浙商证券、长城证券、方正证券、国泰君安证券、川财证券、国金证券合计16家券商的8月金股，共包含141只A股、7只港股。其中，东方财富被超3家券商联合推荐。
财富管理风起
自7月初开始，随着第二批基金投顾试点的获批，财富管理无疑成为了下半年的券商风口。近期，东方证券的持续表现，其财富管理的低估值得到了市场认可。
山西证券非银行业分析师刘丽认为，从长期来看，证券公司直接受益于直接融资比例提高，具有良好的发展前景。在监管的引导下，做优做强，聚焦主业，提升核心竞争力已成为行业共识。轻资产业务是提升估值的关键。财富、资管等轻资产业务对资本金依赖较小，边际成本更低，整体风险相对较小，有利于熨平业绩波动，市场估值较高。
目前，外资加快布局国内公募基金等行业，富达基金作为第二家获批的外商独资公募，表明了外资对中国资管行业前景的看好。从二级市场走势来看，轻资产业务有优势的券商更受市场青睐，有较高的溢价。建议业务全面领先的龙头券商和轻资产业务有较高护城河的券商。
中信建投发布报告认为，券商板块低迷的估值与其火热的业绩存在错配，有向上修复的势能。监管政策方面，年内单次T 0交易、资管公司挂牌上市、深市股指期货等制度安排均可期待，进一步加大对外开放、引导中长期资金入市等措施有望推出，为券商板块提供增量业绩来源。
报告认为，投资者可重点两类券商。一是具备财富管理核心竞争力的精品券商，居民财富持续入市是今年证券业所面临的最大业务增量，此类券商有望通过基金代销、基金管理、跨境经纪等业务的发展，走出差异化的发展道路，实现较大的业绩弹性；二是头部券商，在培育航母级券商的政策导向下，头部券商将在财富管理、衍生品交易等领域集聚市场资源，长期成长性占优。
