03 如何看待宠物医疗的壁垒或护城河？
宠物医院壁垒低，有社区化属性，门槛比牙科还低，行业集中低，也很难提高，这是最大瓶颈。国内有16000家宠物医疗终端，至少一半是小诊所，固定资产在1000万以下动物诊疗企业占比超过9成。
宠物医院需要复制通策医疗路径，打破扩张瓶颈，提高兽医师产出，提高单店营业额，形成品牌知名度。互联网宠物医疗一站式服务平台兴起，类似于新氧，可降低获客成本，推动行业集中度提升。
宠物用药护城河较高。
一是前置壁垒，国内新兽药的研发与注册，需要经历较长流程。实验室研究完成之后将进入中试研究，中试方案成熟后提交临床试验审批(60个工作日内批准)。临床试验需在2加1年内完成。完成之后方才进入新兽药注册阶段。国内一、二、三类新兽药需要通过农业部兽药审评中心组织的审查，四、五类新兽药需要通过省级兽医行政管理部门组织的审查，取得新兽药注册证书。
二是先发优势，现有动保企业大多仅涉及宠物疫苗，需要主动转型，搭建起全产品矩阵，涵盖抗感染、消炎镇痛、循环系统、清洗消毒、营养保健、抗寄生虫、手术麻醉及免疫，逐步实现进口替代。
三是渠道建设，需要与宠物连锁医院深度合作，同时积极拓展其他销售渠道，实现“线上线下”双渠道发展。
04 瑞普生物今年刚好翻倍，合理估值是多少？
考虑到养殖业有一定周期性，市场没有给予动保企业高估值，动态市盈率普遍20 。瑞普生物向宠物医疗转型的趋势很明显，已不能按照动保企业估值，但当前宠物业务收入占比很小。
只能说估值高于动保，并且随着转型进度，估值持续提升。宠物用药全球市场规模125亿美元，国内市场规模近200亿人民币，每年以20%-30%速度递增，国产有性价比优势，会重演大多数行业发生过的替代进程。
05 康华生物在疫苗公司里面表现最差，有没有宠物医疗概念？
国内5大疫苗一线企业（智飞生物、康泰生物、万泰生物、沃森生物、康希诺生物）都是平台化发展，康华生物缺席新冠疫苗，走的是差异化路径，就是宠物疫苗，也大有可为。
康华生物在研疫苗8个，全部在临床前，投产还需5~10年，需要BD扩展产品线，期末现金及现金等价物余额近10亿。参与艾博生物的A、B轮融资，可见公司很想发力mRNA疫苗，但是国内人才紧缺，暂时没有实质进展。
人二倍体狂苗扩产一再推迟，但终会落实的。
独家代理一曜生物宠物狂苗，取得注册证书后已经一年多了，“狂犬病灭活疫苗（PV/BHK-21株）”产品生产线处于调试过程中，预计下半年开始商业化。
06 哪些资本大佬进入了宠物领域？
自 2015 年起，资本市场开始连锁宠物医院。高瓴甚至亲自下海干活，投资了芭比堂、安安宠医、宠颐生共700 家宠物医院。2018年8月，高瓴旗下宠物医院与瑞鹏股份450家宠物医院合并，成立新瑞鹏宠物医疗集团。
复星集团积极布局宠物消费。爱宠医生是以“轻问诊 云系统”打造的互联网宠物医疗一站式服务平台，为中国超过3万家宠物医院和用品店提供 SaaS 宠物门店管理系统、宠物药品、在线培训以及供应链金融等一站式解决方案。2019年，爱宠医生获得复星集团旗下上市公司豫园股份的战略投资1.3亿元，成为了豫园在宠物产业链的重要布局之一。国内优质狗粮品牌代表疯狂小狗创立于2014年，主要利用B2C平台实行线上销售。2019年5 月28 日完成了3亿元 B 轮融资，由光点资本、复星集团联合投资。
中宠股份有投资美联众合动物医院（新瑞鹏旗下），瑞普生物有投资瑞派宠物医院，持股10%。腾讯投资、小米科技、启明创投、君联资本、奥博资本、碧桂园创投均有介入宠物行业重大融资。
宠物消费是资本青睐的热土。
