上面讲了通过虚增应收账款和存货来进行财务造假，还有一类常见的财务造假，是需增在建项目，这种比较适合建筑类的企业，在建项目同样存在估值难的问题，导致上市企业选择在这一块做文章。原理和上面的类似，这一类如何判断？可以通过和业内可比企业的数据进行对比。比如大家同样的资产规模，同样的营收水平，你的在建项目明显比别人高很多，这就比较可疑。另外，虚增的项目由于不能盈利，会固定资产周转率明显偏低，这两个方面都是可以判断是不是有异常的指标。
6. 不合理的毛利率
上面讲了虚增利润的去向问题，那么虚增的利润来源也是我们可以判断是不是有雷的点。多增的利润，要么就是虚增营收，要么就是虚增毛利率和净利率，我们可以通过同行业中的可比企业来大概判断合理的毛利率，如果明显比可比企业偏高，那我们就要小心了。
虚增利润率的栗子也不少，比如2017年被浑水做空的辉山乳业。辉山乳业的利润率很高，高到什么程度那？主营业务同样为液态奶的行业龙头伊利和蒙牛，只有8.6%和4%，但是辉山乳业居然能做到11%，居然比行业龙头蒙牛高了将近三倍？凭什么？
辉山的解释是，自己打通了上游，成本中一项很重要的原材料是苜蓿草，奶牛吃苜蓿草产奶，然后再加工成液态奶，苜蓿草是重要的草料，草料成本占饲料成本的60%，而饲料成本占养奶牛成本的60%，自己种植苜蓿草，降低成本，这样貌似也说的通。
但是还是有问题，如果这个路子辉山都可以做，为什么伊利和蒙牛这些行业龙头不做？带着这样疑问，浑水进行了草根调研，发现辉山果然是在说谎，它根本没有种植苜蓿草，是从一家名为Anderson Hay
