高纯稀有气体项目开始小批量试用,市场空间较大。公司2016年下半年取得了省安监局试生产方案备案,并开展产品的试生产工作。所生产出的特纯气体产品经测试,均优于国家标准和行业标准。并在行业重要客户上线测试一次达标,得到客户赞扬和认可。2017年上半年,公司已取得部分客户的小批量试用订单。
盈利预测与投资建议:预计2017-2019年EPS分别为0.26元、0.56元、0.70元;公司业绩增速相比同行业公司较高,2018年估值相对较低(申万环保工程及服务板块平均估值30倍左右),首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示:竞争加剧风险,并购事项进度或不及预期,并购企业业绩实现或不及承诺风险,资金注入不如预期等。
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金隅集团（个股资料 操作策略 股票诊断）
金隅集团:业绩稳增,未来仍有进一步提速空间
金隅集团 601992
研究机构：国信证券 分析师：黄道立 撰写日期：2018-04-04
收入增长33.39%,净利润增长5.6%,EPS0.27元/股
2017年金隅集团实现营业收入636.78亿元,同比增长33.39%,实现归属母公司净利润28.37亿元,同比增长5.58%,EPS为0.27元/股,基本符合此前业绩预告。公司公布2017年利润分配方案为每10股派0.48元(含税)。
水泥增长强劲,京津冀区域格局明显改善
17年水泥板块营收310.74亿,同增102%,实现毛利率27%,同比大幅提高6.72pct,主要受益于水泥价格大幅上涨。报告期内水泥及熟料销量1.03亿吨,同比增加79%,混凝土销量1473万方,同比增加11.5%。公司熟料产能约1.1亿吨,水泥产能约1.7亿吨,其余预拌混凝土、预拌砂浆、骨料产能分别约为7800万方、225万吨和3850万吨。控股冀东水泥后,京津冀地区水泥产业格局明显改善,区域议价能力和把控力大幅提升,17年区域均价约398元/吨,较上年价格中枢增长34.57%,高于全国平均的26.14%约8.4个百分点。
地产业务差强人意,在手土地储备丰富
受去年房地产市场政策调控影响,地产板块业绩出现一定波动,全年实现收入160.8亿,同比减少约13%,全年实现结转面积94.86万平,同比减少18%,累计合同签约面积137.76万平,同比增加17%,其中主要受益于保障性住房累计合同签约35.1万平,同增379%,此外商品房累计签约102.66万平,同减7.1%。公司17年加大拿地力度,全年新增土地储备136万平,较上年增加15%,目前拥有土地储备总面积846万平,为长期地产板块业绩提供保障。
物业投资稳中向好,毛利率明显提升
公司地产经营业务发展良好,物业投资及管理板块实现收入33.16亿,同增1.72%,毛利率59.59%,较上年提高7.75个百分点,北京核心区域持有投资性物业总面积71.6万平,平均综合出租率达89%。
京津冀龙头,期待整合之后取得更优发展,继续维持“买入”评级
公司为北京国资委旗下企业,水泥业务与冀东整合后未来还有更优发展潜力,同时公司土地储备丰富,除商品房外,未来工业用地转换也有望带来价值重估,长期看好公司发展,预测18-20年EPS分别为0.31/0.36/0.42元,对应PE为15.9/13.8/11.8x。继续给予“买入”评级。
风险提示:宏观经济低于预期;区域需求低于预期。
