2
植发真的是一门好生意吗？
目前雍禾医疗在中国 50 个城市经营 51 家医疗机构，为中国最大及覆盖面最广的连锁植发医疗机构，多个关键的财务和运营指标均在中国植发行业中排名第一，占据绝对龙头地位。
2018-2020 年，雍禾医疗的营业收入分别为 9.34 亿、 12.2 亿、 16.4 亿，复合年增长率达 32.4% 。雍禾的收入主要来自提供植发医疗服务，而来自医疗养固服务的收入也于同期实现了快速增长。
2018-2020年，雍禾医疗的营业成本分别为 2.32 亿、 3.35 亿、4.16 亿，其中员工成本占比最高，分别为 45.6% 、 43.4% 、 39.8% 。同期，雍禾医疗的毛利分别为 7.02 亿、 8.89 亿、 12.22 亿，毛利率分别为 75.1% 、 72.6% 、 74.6% 。2018-2020 年，雍禾医疗净利润分别为人民币 5350 万、人民币 3560 万和人民币 1.63 亿元。招股书显示，除了人力成本和店铺租金，钱都主要花在获客营销上了。
2020 年 74.6% 的毛利率，可以比得上不少白酒的毛利率了。虽然比不了 90% 以上的茅台，但比五粮液和洋河高， 2020 年五粮液、洋河股份的毛利率分别为 74.16% 、 72.27% 。
从平均每名患者开支来看，雍禾医疗 2020 年人均诊疗费在 2.79 万元左右，这也符合大众对「植发贵」的吐槽。
据咨询机构弗若斯特沙利文统计， 2020 年中国植发医疗服务与医疗养固服务市场分别达 134 亿元/ 50 亿元，预计到 2025 年将达到 378 亿元/ 185 亿元， CAGR 为 23.0% / 29.8% 。
前景如此之大，赛道必然拥挤。从市场格局来看，据招股书披露，中国提供植发医疗服务的医疗机构主要有四大类，包括公立医院、全国民营、地方性民营和美容机构。其中，雍禾医疗所属的全国民营植发机构总共占据中国植发市场仅为 23.9% 。目前，全国连锁的民营植发机构以雍禾植发、碧莲盛、新生植发、大麦微针植发四家公司为代表。其中，雍禾医疗于 2020 年，在植发医疗服务市场及医疗养固服务市场的市场份额分别约为 11% 及 5% ，处在行业第一，远超行业第二、第三。
3
关于年轻时脱发的痛苦，徐峥曾讲到，「 45 岁以后开始秃顶，你仍然是一位优雅的男士，你秃得名正言顺、理直气壮。但是你 20 岁就开始秃顶，你就是一个鬼鬼祟祟的小人，你做所有的治疗都是一个笑话。」
不论家财万贯，还是万人敬仰，在脱发面前人人平等。
据中国健康促进与教育协会公布的数据显示，目前受脱发问题困扰的中国人近 2.5 亿，其中，男性脱发人群约 1.6 亿，平均每 6 人中就有 1 人脱发。脱发人群以 20 到 40 岁之间为主， 30 岁左右发展最快，比上一代人脱发年龄提前了整整 20 年，越来越年轻化。具体脱发的位置，男性头顶集中秃，女性则是「遍地开秃」。总的来看，头顶发凉的最多，两侧脱发的情况则为少见。
脱发有两种——生理性和病理性。前者如产后、老年性及季节性脱发，均属于正常生理现象。人的发量会不断减少，脱发不可逆转；病理性脱发，则由于毛囊或头发异常、过度脱落，出现发量明显减少或斑状脱发。
在接受《财经》采访时，中国医学科学院整形外科医院毛发移植中心主任蒋文杰曾表示：最常见的是脂溢性脱发，也叫雄激素源性脱发。医学研究已表明，这类脱发与男人标志性激素有关，即雄激素相关的二氢睾酮。二氢睾酮升高后，攻击毛囊导致其萎缩，头发生长期缩短。细软的头发节节败退，在头顶形成尴尬的「地中海」，亦或发际线频繁后移。还有斑秃，作为一种非瘢痕性脱发，至今病因不明。不过，由于斑秃发病有时会与其他自身免疫性疾病，如白癜风、特应性皮炎等相连，有研究认为，斑秃的发生可能存在自身免疫的发病机制。女性脱发也和激素有关。如果体内雌激素分泌不足，雄激素偏高，脆弱的毛囊就只会带来稀疏的头发。
