2020年白银创造了令人瞩目的涨幅，即便是不算8月份疯狂的上涨，从1月1日到12月31日全年的涨幅也达到了150%，是商品的最佳表现。然而即便是2021年，白银仍然突破了30美元一盎司，整体的表现却始终不够强劲，随着美联储货币政策转向的预期越来越近，白银也开启了下跌模式，最低曾经跌破了23美元。
那么白银这样暴跌的表现还会持续吗？这样低的价格能不能入场抄底呢？
白银目前处于哪个阶段？
从2019年开始，我就一直在看好一轮白银牛市，甚至曾经预期白银有可能再次达到35美元以上甚至历史高点49美元。即便是去年黄金达到2000美元以上，我认为黄金已经出现顶部的情况下，仍然认为白银有可能继续上涨，原因在于白银与黄金本质上的差别。
黄金是标准的贵金属，有着所谓的避险属性，因此在经济危机当中表现会比较突出，而随着经济复苏的进程开始进入下跌轨道。
而白银却有着贵金属和工业品的双重属性，它会随着黄金在贵金属周期内不断上涨，但最终产生价格剧烈上涨的时候，应当是在经济复苏即将完成的时候，由于工业品的需求以及流动性的旺盛，带来白银的快速上涨。
因此在2020年8月份白银短暂摸顶之后，我认为属于白银的时代还没有来临，白银仍有可能继续上涨。那是因为当时的经济情况还很差，需求端没有起色，不能够带来白银价格的大涨逻辑。
那么现在白银还有希望重新回到价格较高的水准吗？我认为白银已经失去机会了。
虽然现在全球的经济复苏并没有恢复到经济危机之前的水平，但是复苏进程已经相对比较明确，理论上白银应当创造新高的时机已经错过。这一点可以通过其他的工业品价格进行印证，今年以来很多大宗商品都创造了历史新高，其中工业品的代表铜价也是经历了几轮大涨，但是现在工业品的价格普遍面临见顶的趋势。带给白银的支持也不够了。
这是因为这一轮周期当中美联储释放的流动性增量是史无前例的，因此在工业品需求真正复苏之前，工业品的价格已经由于流动性的泛滥被拉高了，所以可以说现在的大宗商品价格已经远远超过了经济复苏后。
而虽然通货膨胀水平对贵金属有一定支持，但是毕竟贵金属真正需要的是货币政策的增量和避险需求，而且通货膨胀预期已经在5月份见顶了，这也就意味着随后实际利率的上升趋势会随之开启。
另一个致命的打击在于市场情绪，8月份美国的实际利率已经创造了本年度的新低，然而贵金属价格却从中受益不多，这是因为市场情绪普遍悲观的情况下，不会有更多资金流入贵金属市场。在这样的情况下，如果白银超预期大涨，可能是一个非常小概率的事件。
