腾讯75次耗资238亿元回购，依然不能阻挡股价不断新低，再一次揭示回购购不出市场底部，那种以沪深股市回购数量增加预测底部的观点是错误的，禁不起市场走势的检验。
先说沪深股市回购，年初以来，股市连续调整，市场有诸多观点就开始论证市场调整空间有限、股市有韧性、中长期向好趋势不变，其中一个逻辑就是上市公司回购增加，结果沪深股市是持续数月调整，跌幅巨大，上证综指跌破3000点，最低跌到2863.65点，科创板跌破1000点基准点位，最低跌到853.21点，9月份开始沪深股市重拾跌势，市场又开始老调重弹，市场回购增加，股市调整空间有限，底部来临，结果被专家称之为地平线的3000点再度失守，科创板指数再度跌破基准点位1000点。
从上市公司来说，腾讯是回购次数较多回购金额比较大的公司，但是也没有能够阻挡股价持续调整，跌破250港元，截至目前，腾讯年内回购了75次，回购总金额达238.81亿港元，金额与南非报业减持金额相当，近三个月南非报业减持7600万股，约245亿港元。去年12月收盘价是441.80元，今年腾讯股价是连续下跌，最低跌到了246.20元，截至笔者写此短文之际股价有所反弹，也没有回到250港元，报收249.20港元，跌幅大约是44%，10月12日，腾讯的回购金额由此前的3亿港元增至6亿港元，腾讯控股下跌了0.39%，10月13日腾讯再次耗资6.02亿港元，腾讯控股股价下跌了2.92%，可见单个交易日的股份回购也不能带来股价上涨甚至有可能大跌。毕竟回购金额相对于成交量而言，有点太小了，13日腾讯控股回购241万股，但当天成交了2.22千万股。
从整个港股市场来说，今年以来，港股回购金额已超600亿港元，创下历史新高，同比大幅增加，香港恒生指数和香港恒生科技指数都是一路下跌的，去年香港恒生指数是23397.67点，今年是16587.69点，跌幅还是很大的，下跌29%，在世界上也是跌幅比较大的。
腾讯控股股价下跌，既有大股东南非报业的减持，也有整个港股市场面临全线抛售的系统性风险，也有腾讯控股自身因素，受监管及疫情宏观经济变化等影响，腾讯上半年营收2695亿元，同比下滑1%；非国际财务报告准则下，经调后净利润537亿元，同比下滑20%。
回购股份之所以不能成为市场底部的依据，在于回购金额相对于二级市场交易而言，是微不足道的，像腾讯控股耗资238.81亿港元回购股份，金额是很大的，关键是这个金额也就是相当于南非报业的减持金额，二级市场投资者抛售的压力，腾讯控股是无法承接的，机构等投资者不断离场，造成股价跌不停，即使有中国巴菲特美誉的段永平不断增持股份释放看好股价的表现，也不能改变市场大流的抛售，何况段永平购买的是美股ADR，而且据媒体报道，段永平也多次强调，其持有腾讯的仓位并不高，不敢下“重仓”。
回到沪深股市，上市公司公布回购的数量不断增长，今年1-9月，沪市共有234家上市公司实施了股份回购，实际回购金额达到587亿元。上市公司回购可以认为上市公司不认可股价的下跌，或者是跌出了投资价值、或者是被二级市场严重低估，但是部分公司回购股份是功利性太强了，市值管理意识太高了，回购股份就是为了提振股价；其次 是沪深股市不少上市公司诚信意识严重亏缺，回购往往是雷声大雨点小，到时候回购的数量往往不如公告的数量，等于是回购就是一种忽悠；三是大部分回购股份，并没有注销，不能提高每股股票含金量，反而通过低价授予核心员工作为股权激励，而且解锁门槛很低，涉嫌损害投资者利益，成为变相的利益输送，这怎么能够提振市场信心。
回购在股价上涨趋势中，是能够提振投资者信心，推动股价进一步上涨的，但下跌趋势中，投资者信心脆弱，回购股份往往不能有效提振市场信心，反而成为一些资金离场的一个绝佳机会。
