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韩元大幅贬值 韩国经济危机韩币如何贬值的 韩元跌了吗 美元贬值对韩元的影响

常驻编辑 热门事件 2022-09-24 韩元   经济危机   韩国   跌了   大幅

●投资的方向是具有确定性、散户会用来避险的题材。

第一次是在亚洲金融风暴期间;第二次是在互联网泡沫破裂的时候,第三次是全球金融海啸期间。第四次是在2022年8月29日:

韩元汇率暴跌,着实吓了股民一跳。如果韩国央行没有大幅降息(确实没有),就说明市场正在抛售韩元,买入美元。或者更具体一点说,韩元计价的金融资产很可能正遭到变卖,资本正在购入更稳定的资产,以求避险。

最近有好几项经济指标,也都走向了极端。

又比如,2022Q1韩国家庭债务占GDP比重达到104.3%,在全球36个主要经济体中位列第一,为全球最高水平,也创下韩国自2003年开始进行相关统计以来的最高记录;短期外债比例也升至近10年来最高水平;还有8月30日韩国2023年政府支出可能录得13年来年度支出的首次下降。

韩国市场究竟怎么了?对外围市场将产生怎样的影响?最近日本的情况也不太好,二者之间是否有相互借鉴意义?

对于债务,韩国央行和财政部门倒是给出了比较乐观的说法。

韩国跟日本不太一样,问题好像……并不在外债和主权债务啊?

但相较同为东亚模式、外向型经济体的本币日元做个对比。相比之下,韩元在历史上显得波动更大,韩国央行自主性显得更弱:

再参考美联储加息的情况。韩元汇率与10年期美债利率(可看做无风险利率,或者自然利率的参考)的负相关性更加显著:

也就是说,美联储的几乎每个显著的货币政策周期,韩国央行都在跟进。这也是为什么我们说,在美国宏观经济面前,韩元汇率十分脆弱且被动。

金融方面,资金喜欢那些高信用、低风险的货币,所以一般情况下,韩国市场最好保持与美国市场的利差,否则可能加剧资本外流。

在欧美日韩四个发达经济体当中,韩国和欧盟的出口贸易占自身GDP很大比重:

所以表面上看,欧元、韩元两种货币,与美元指数的正相关性都非常高。两个经济体都需要维持与美元的汇率差距,从而保证出口贸易具备竞争优势。

从消费端上看,无论是美国、日本还是欧洲,都拥有非常大的消费市场;而韩国本土消费市场对经济的贡献最小:

缺少了国内消费市场对产能的消化,全球宏观经济的系统性风险,就能够更直接地冲击韩国经济指标。举个例子。

有一种可能是因为内需增加幅度较大,更多的制成品在国内就被消费了,没有为出口额做出贡献。但接近真相的推测可能是:内外需的比例没多大变化,只是原油价格大幅上涨,而下游出口贸易端因海外需求萎缩而不敢涨价,导致企业成本承压。

韩国学者金允俊(媒体音译)也对媒体表示,当前随着进口原材料价格的上涨,韩国企业的生产成本也随之加重,“不排除企业利润被生产升本上涨所侵蚀”。

这也是为何经济学家会将韩国比喻成“世界经济”的金丝雀。古代英国人采煤时,往往会带上一只金丝雀。这种淡黄色的小鸟对环境更敏感,轻微瓦斯泄漏就足以致命。

当金丝雀倒下的时候,就是疏散矿井的时候。

韩国银行不得不跟进美联储货币政策,另一个原因在金融层面。他们必须小心翼翼地保持与美国市场之间的利差,防止资本外流导致的金融资产价格暴跌。而这样做客观上能够延缓家庭债务的暴雷。

还记得2021年1月震惊华尔街的“散户逼空机构”?当时围绕游戏驿站进行的多空对决中,机构大举做空,散户大举做多,机构血亏。而在2021年1月份当月,据说来自韩国的散户共计买入了12亿美元的游戏驿站股票,占该股当时总市值的10%。

还有2022年2月韩国的散户们组团疯狂买入了超750亿韩元的俄罗斯ETF,吓得韩国交易所直接拔网线。类似的还有对特斯拉的疯狂押注;韩国市场最早在亚洲推出4只元宇宙ETF,投资全球元宇宙相关股票的ETF,其中超过7成的流入资金都来自韩国散户;暴雷的Luna币创始人就是韩国人,炒作Luna币的主要群体,也是韩国散户为主……当然,逼空华尔街、元宇宙、特斯拉、虚拟货币后事如何,我们都有目共睹了。

据韩国金融投资协会最新的“2022年主要国家家庭金融资产比较报告”,2018年以来金融投资产品在韩国家庭金融资产中的占比不断提升,股票涨幅居前,在韩国家庭金融资产中的占比从2018年的15.2%上升到2021年的20.8%。

而造成这种现状的原因是有迹可循的。

韩国属于十分典型的财阀(Chaebol)经济,除了依赖出口这个特征之外,大集团在国内各行各业的市场份额都非常大。

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