期限临近超 4000 亿专项债待发力 10 月下旬或迎发债小高峰 明年部分限额有望提前下达
据财联社记者不完全统计，截至今日，已有 23 个地区发布地方专项债四季度或月度发行计划，其中在 10 月份发行 3423.3 亿，近三分之一规模将在中下旬发行。
此外，鉴于 9 月至今新增专项债发行情况，若要在 10 月底发行完毕，专项债结存限额发行还需在下旬发力，发行规模将超过 4000 亿元。
据财联社记者不完全统计，截至今日，已有 23 个地区发布地方专项债季度或月度发行计划，计划在四季度发行 3683.3 亿新增专项债，其中在 10 月份发行 3423.3 亿，占四季度发行量的 93%。
重庆等 10 地披露额度在 100 亿元以下，其中贵州、黑龙江、北京、厦门发行额度较小，分别为 33 亿元、33 亿元、30 亿元、27 亿元。
从发行时间来看，有 11 地披露了旬度发行计划，其中 8 地计划在 10 月中旬、下旬发行 516 亿元和 680 亿元新增专项债，占 10 月发行规模的 35%，少量在 11 月发行。
值得注意的是，已公布发行计划的新增专项债中，部分涉及此次专项债结存限额的使用。
专项债结存限额，是指专项债务余额小于限额的部分，来自历年专项债到期释放的额度。
为巩固经济回升向好的态势，今年 8 月以来，国常会实施多项接续政策，其中就包括 " 依法用好 5000 多亿元专项债地方结存限额，10 月底前发行完毕 "" 依法盘活地方 2019 年以来结存的 5000 多亿元专项债限额，70% 各地留用，30% 中央财政统筹分配并向成熟项目多的地区倾斜 "。
据中泰证券测算，截至 10 月 14 日，共有 27 个省市披露结存限额分配情况，披露金额合计 4447 亿元。国盛证券分析，本次使用的 5000 多亿专项债结存额度占限额余额空间比例约为 30%-40%。
信达证券指出，在到期债券还本带来的限额结存中，江苏、河北、福建、四川等沿海省份或经济大省剩余额度较大，而目前结存限额的分配也更多向这些省份倾斜。同时，也适当照顾西部与东北地区。
值得注意的是，10 月以来，新增专项债发行规模仍然较低。据中国债券信息网信息显示，截至 19 日，10 月预计累计发行 901 亿元新增专项债。加上 9 月 241 亿元的新增专项债发行规模，这意味着，若要在 10 月底发完，专项债结存限额发行还需在下旬发力，发行规模仍将超过 4000 亿元。
光大证券金融业首席分析师王一峰告诉财联社记者，5000 多亿元专项债结存限额在 10 月底前发行完毕，需要维持相对偏松的流通环境，资金面不能过于紧张。再加上其在 10 月中下旬集中发行，还需要跟其他债券发行做好协调。
对于债市影响，华创证券指出，后续来看尽管第三批专项债发行启动，但 5000 亿的规模相对有限，且在 10 月中下旬均匀发行，故地方债发行对债市带来的供给压力或较为有限。需要关注专项债和基础设施建设基金对宽信用效果的提振。
中信期货表示，市场当前对于 10 月供给增加或已有所预期和反应，10 月供给小高峰对债市偏利空，资金面将面临一定考验，但单纯供给压力目前带来的调整幅度可能也较为有限。
近期召开的稳经济大盘四季度工作推进会议，对稳经济大盘四季度工作再部署、推进再落实。会议提出，依法依规提前下达明年专项债部分限额。
《关于授权国务院提前下达部分新增地方政府债务限额的决定》规定，提前下达下一年度新增地方政府债务限额，需要在当年新增地方政府债务限额的 60% 以内。
中诚信国际表示，从提前下达规模来看，伴随近年来专项债新增额度持续增加，提前下达额度占比呈现递减趋势，若按照 2022 年 3.65 万亿新增专项债务限额的 30%-40% 提前下达估算，2023 年专项债提前下达额度或在 10950 亿元 -14600 亿元区间。
上述业内人士表示，额度下达后，今年内完成使用的概率较低，预计使用周期会跨年，在明年一季度完成发行和使用。
王一峰表示，500 多亿元专项债结存限额加上 6000 亿元政策性、开发性金融工具的使用和配套融资的增加，基建投资增速，对于四季度基建增长保持乐观。
" 四季度增长的重点领域包括水电燃气、制造业的设备更新改造、国产化替代、电子信息产业等。货币政策需要维持流动性宽松环境，资金利率需要处在合理水平，不要抬升太高。四季度也有可能通过降准置换 MLF。" 王一峰说。
