明月眼镜的净利率也从侧面印证了上述人士的说法。中新经纬根据明月眼镜的招股书数据计算，其2018年至2020年的净利率仅为8.21%、14.58%、15.11%。
他进一步指出，虽然电商平台自营的明月镜片并没有线下门店需要负担的租金、水电、验光服务等开销，但也需要承担推广费、管理费、物流库存等费用。另外明月镜片不同于眼镜批发商，并不是直接大批量“买进卖出”，镜片只是半成品，还需要根据消费者的屈光度情况和其他要求，进行进一步裁切等工序才能最终装配到消费者选购的镜架上，加工费与加工设备的采购费用也是消费者忽视的。
“还有在‘618’‘双11’等大型购物节期间，可能前期投入好几万的推广费用，但忙活到最后，只是店铺销量比较大，排名往前靠，明面上流水增多，实际上经过降价，产品利润进一步下降，忙活半天却赚不了多少钱。”上述业内人士坦言。
销售费用水涨船高
自2018年以来，明月镜片每年进行一次系统性提价。明月镜片称，公司率先退出行业价格战，引领镜片行业价值回归，为带动产业链下游批发端和零售端相应调整了其对下游的出货价格，从而带动整个行业增收增利。
随着提价，明月镜片的净利润近乎翻番。2018年至2020年，明月镜片实现净利润4184.53万元、8057.41万元与8155.88万元；营业收入5.09亿元、5.53亿元与5.40亿元。
另一方面，明月镜片砸钱营销，提升品牌影响力。自2017年起，明月镜片在市场上大规模投放广告，除请来了明星陈道明做代言人外，又陆续与《非诚勿扰》《最强大脑》等诸多综艺节目进行广告合作。从招股书来看，其销售费用也水涨船高。2018年至2020年，明月镜片的销售费用分别为7682.06万元、1.04亿元与1.13亿元。
从研发费用来看，报告期内，公司研发费用分别为1535.41万元、1626.62万元、1762.43万元，分别占营业收入的比例为3.01%、2.94%、3.27%。
第三方研究机构、透镜公司研究创始人况玉清向中新经纬表示，从技术上来说，镜片企业并没有太高的护城河，很容易被模仿超越。对于明月镜片这种面向消费端(To C)的企业，企业最核心的竞争力并不是科技溢价能力，而在于品牌溢价。
中央财经大学副教授刘春生对中新经纬指出，明月镜片本身属于制造业，技术壁垒并不高，眼科矫正手术、角膜镜、隐形眼镜等新兴技术，都会对其造成一定的冲击。
“未来行业替代性将会越来越强，传统制造业应该如何进行产业的升级换代，如何迎合未来的科技产业与消费者的需求，是明月镜片需要好好思考的。”刘春生表示。
(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)
封面、导语图来源包图网；价格1898元的明月镜片图片来源：电商平台截图
