一场共谋：“王心凌男孩”和股价跌了60％的芒果超媒丨氪金·大事件
也就是说，节目播出过程中，每一个话题发酵机会都不会被浪费。从热度层面，芒果TV需要打造一个“王心凌”，作为热度的钩子。
只是隐患同样存在。在用户没有形成“自来水”，或内容本身不过硬的情况下，“从天而降”的热点不仅违和还容易引起大众反感。
此外，一场热点发酵中，短视频平台强大的“议程设置”能力，对长视频而言也是双刃剑。王心凌的《爱你》能在抖音快速爆发，是算法能力的体现，但“王心凌粉”多大比例回流了芒果TV并留下，才能转化成公司的“成长性”。
“王心凌翻红是一次小概率偶然事件，绝不能以这种方式来反哺综艺节目的出圈。”前述综艺编剧表示。
02 “王心凌男孩”撑不起芒果超媒
各种短视频里，“中年男人”高喊“加仓芒果超媒”、“让我给姐姐打板”，但在炒股论坛，以及36氪随机访问的几位男性，则普遍很冷静，甚至指责王心凌翻红“炒作无下限”。
靠爆款和话题吸引用户，并抬升股价，是长视频平台在二级市场走势的短线逻辑。这引出的问题是，爆款作品能否支撑公司基本盘？又能否赢得投资者长情？
在国内长视频市场中，芒果TV是一个特殊的存在。背后湖南卫视站台，让芒果TV成为长视频中唯一盈利的平台。
但即便如此，拉长时间轴来看，第一季《乘风破浪》并没有成为芒果超媒上涨通道的开始，反而成了近两年巅峰。
芒果超媒股价自去年年初达到92.8元高点后，至今已震荡下跌至36.21元，跌幅近60%。
这一年半时间里，芒果TV并非没有产出高质量综艺。招商破纪录的《乘风破浪》第二季、叫好叫座的《披荆斩棘的哥哥》播出后一个月时间内，芒果超媒不升反降，跌幅均在20%上下。
爆款综艺不再激起股价浪花，是市场回归理性，调整短期误判的结果。
界面新闻曾计算，按照芒果超媒会员收入增长的中间值5.52亿元，再加上广告收入的4.55亿元，《乘风破浪的姐姐》第一季合计给芒果超媒带来约10.07亿元收入。以芒果超媒新媒体平台运营业务2019年毛利39.57%计算，节目给公司带来3.98亿元毛利润。
近4亿毛利在当时带来约130亿市值增长，一档综艺的估值显然被炒高了。而芒果超媒能够盈利的“秘密”，和控股股东湖南广播电视台的“贡献”密不可分。
去年年报显示，2021年，芒果超媒的销售客户前两大客户为关联交易方，合计占比32%，销售金额为49.5亿元。主要供应商中，第一大供应商湖南广播电视台采购额也占到11.43%。
来源：芒果超媒财报
也就是说，芒果超媒通过向大股东湖南卫视低价采买版权，避免了过度烧钱，从而实现高毛利、低成本的运营方式。
不幸的是，去年以来，湖南卫视负面不断，《天天向上》主持人钱枫因丑闻被卫视解约、何炅为首的快乐家族陷收礼风波、《快乐大本营》停播，其“综N代”也开始淡出历史舞台。此外，湖南卫视还因“过度娱乐化”遭监管部门约谈。
芒果超媒的颓势仍在延续。2022年一季度，芒果超媒营业收入31.24亿元，同比下降22.1%，环比下降16%；归母净利润5.1亿元，同比下降34.39%；扣非归母净利润4.7亿元，同比下降38.5%。
主要数据指标均大幅度下滑。芒果超媒对此解释称，一是由于新冠疫情反复影响内容生产进度，导致芒果TV一季度重点综艺节目排播延后；二是上年同期基数相对较高，根据公司内容生产及排播规划，《声生不息》《乘风破浪3》等重点综艺节目及影视剧集将于二季度陆续上线。
这样一份业绩面前，《乘风破浪3》几乎不被允许失败。
但这正是长视频命运的残酷所在——内容投入并不必定与流量成正比。雪球创始人方三文曾指出：“投入再多的钱，都无法保证自己必出爆款，更无法保证别人不出爆款。这是这个生意的死穴。”
此前的竞争环境中，芒果TV似乎总脱离于“优爱腾”之外。但随着“优爱腾”纷纷开始降本增效，原本不在一个规则下竞争的后者也将面临营收结构调整及成本控制的问题。
