今年4月份以来，猪肉价格持续上涨，进入6月后猪价更是连创新高，似有“破9入10”的趋势。
中国养猪网数据显示，6月16日，全国生猪（外三元）均价为16.62元/公斤（8.31元/斤），环比上涨6.27%，同比上涨15.58%。
6月16日，猪板块高举高打，新五丰（600975.SH）涨停，巨星农牧（603477.SH）、天邦股份（002124.SZ）盘中一度涨停。金新农（002548.SZ）、傲农生物（6033363.SH）、唐人神（002567.SZ）等跟涨，港股猪板块龙头中粮家佳康（01610.HK）涨超5%。
截至6月16日收盘，猪产业指数年内累计上涨6.3%，大幅跑赢全A股指数，但领涨板块的并不是牧原股份、温氏股份等传统头部猪企。新五丰、巨星农牧、傲农生物、金新农、唐人神等小市值猪肉股领涨板块，涨幅令千亿巨头自叹不如。
养猪赛道兼具周期与成长双属性，小市值猪企大幅跑赢传统诸强，或预示资金更重视猪肉股的成长弹性。
猪价创新高带动猪板块上攻
自 4 月 11 日以来，猪价开启快速上涨态势。国家统计局发布的5月数据显示，当月猪肉价格环比上涨5.2%。截至6月16日，全国外三元生猪价格涨至16.62元/公斤，区间涨幅达34.5%。
当前，本轮猪周期尚未反转，供应端拐点未至，产能仍存继续去化预期，猪价快速上涨带动生猪养殖行业亏损大幅收窄，有利生猪养殖企业回笼资金，缓解周期下行期的资金链压力。
伴随猪价回升至生猪养殖平均成本线附近，猪肉股集体飘红。截至6月16日收盘，新五丰涨停；巨星农牧收涨9.58%；天邦股份收高8.35%；唐人神、金新农均涨逾6%。
从去年7月起，全国能繁母猪产能去化已经持续11个月，按照生猪生长规律，今年5月起生猪供应规模应当进入回落。根据农业农村部数据，5月份全国生猪出栏环比下降0.2%。
6月16日，国家发展改革委召开的6月份线上新闻发布会上，国家发改委新闻发言人孟玮表示，去年6月份以来，生猪价格持续低位运行，针对这一情况，国家发展改革委会同有关部门多措并举，推动生猪价格合理回升。
对于下半年猪价，孟玮表示，未来一段时间，由于国内生猪基础产能已调减一定幅度，随着下半年猪肉消费逐步增加，生猪价格可望总体回升。而从期货市场看，今年9月、11月和明年1月到期生猪合约价格逐步抬升，反映了市场对后期价格回升的预期。
“供应端缩量是支撑近期猪肉价格大幅反弹的因素之一。前期养殖户深度亏损，养殖端压栏情绪较浓，规模养殖场也存在控制销量的情形，导致供应量下滑。”一位农业行业分析师对第一财经记者说，“养殖户对后市猪价的乐观心态，或促进二次育肥和生猪压栏。”
小市值猪企更受机构青睐
随着周期反转预期愈发强烈，市场内关于周期左侧的投资布局讨论越来越热。在猪价、股价二次探底后，猪板块在本轮周期的表现与上一轮完全不同。
第一财经记者梳理数据显示，年初至今，生猪养殖为农业一级行业中表现第二好的子板块，板块24只股年平均涨幅、总位数涨幅分别为5.87%、3.3%。个股表现分化明显，百亿规模小市值猪股领涨板块，千亿规模老牌巨头鲜有表现。
具体来看，巨星农牧、傲农生物、新五丰领涨板块，年涨幅分别为65%、53%、43%，大幅跑赢主要股指。唐人神、金新农的涨幅均超20%。千亿市值的牧原股份、温氏股份的涨幅分别为3.51%、6.7%，老牌上市猪企天邦股份上涨8.85%，相比小市值猪企逊色不少。
接受第一财经记者采访的多位业内人士看来，新势力上市猪企的惊艳表现，或是因为资金当前更重视猪企的成长性，而非周期性。
上市猪企的出栏量增速是推动全行业集中度提升的主要动力，规模化进程中，各家企业成长进程逐渐分化。
“规模场的养殖成本控制能力始终优异于非规模场，养殖规模、出栏增速就是上市猪企的成长性，或者说是穿越周期的成长性。”一位养殖行业分析师对记者说，“上一轮猪周期中，表现亮眼的牧原股份、温氏股份，是在出栏量规模高速增长情况下，实现‘量价齐升’。当前涨幅居前的小市值猪企也基本遵循这个逻辑”。
数据显示，唐人神、天康生物、巨星农牧等预计2022~2023年的年均复合增速有望超过50%。牧原股份、温氏股份、新希望预计2022~2023年的年均复合增速分别为27%、38%、36%。可见，个股增速分化明显。
