片仔癀市值超过茅台,茅台市值缩水5600亿,药业中的潜力茅台股,茅台市值损失近9500亿市值缩水1400亿元，“药中茅台”片仔癀怎么了
片仔癀似乎走到了一个十字路口。
文|《中国企业家》记者 王欣
编辑|马吉英
头图来源|视觉中国
一粒3克的护肝药，在去年“抢购潮”后，今年上演了场反转剧情。
在片仔癀被疯狂抢购的去年，其市值曾一度高达2966亿元。可如今，盛况不再。今年片仔癀股价跌幅近40%，截至10月10日，市值仅剩1532亿元，相较去年最高点已蒸发超过1400亿元——相当于一个青岛啤酒的市值。
除了在资本市场上演大反转，线下药店的片仔癀也不再被疯抢。
日前，《中国企业家》走访线下多家同仁堂药房门店了解到，当前片仔癀胶囊统一零售价为708元/盒，无需预约，货源充足，锭剂药片590元/粒。“今年的确很少有人买，（胶囊）价格相较去年一千多降了好几百，但是锭剂药片依然缺货，全北京都缺。”工作人员告诉《中国企业家》。
位于北京银河SOHO的片仔癀体验馆，冷清又安静，大约过了20分钟，才来了两位老人，逛了一圈展台便离去，未和店员产生实质性的交流。
摄影：王欣
二手回收市场上的片仔癀也不再抢手。《中国企业家》从多名黄牛处了解到，如今片仔癀的回收价格有所回落。一位黄牛对《中国企业家》表示：“我们回收全新、接近临期、已经过期的片仔癀胶囊和锭剂片仔癀，日期好一些的胶囊是500元一盒，锭剂片仔癀是5500元一盒（4粒），过期胶囊是350元一盒，过期锭剂片仔癀是3500元一盒。价格和去年没法比，缩水很多，去年一盒胶囊能收七八百，一盒锭剂片仔癀能收七八千。”
“不议价，接受就收，不接受就不聊了，不信去京东官方旗舰店看售价是不是降了。”电话那头的黄牛似乎很佛系。
从财务数字看，片仔癀似乎也走到了一个十字路口。2022年上半年，片仔癀的营收和净利润增速均有所下滑。报告期内，片仔癀实现营收44.23亿元，同比增长14.91%，去年同期增速为18.56%；实现净利润13.14亿元，同比增长17.85%，去年同期增速为28.96%。
针对片仔癀行情大跌，有市场知情人士向《中国企业家》分析，一方面，是出于对片仔癀较高估值的担忧。在医药及白酒板块，片仔癀均为估值较高的标的之一，在医药龙头轮番杀跌背景下，市场亦担忧片仔癀较高的估值水平。另外，也包括高基数带来的短期业绩压力。公司于去年7月首次开通线上直销渠道，并在短期形成大量经销转直销，单季度利润飙升，给今年三季度带来较大压力。
片仔癀到底怎么了？
“药茅”如何炼成
片仔癀曾一度被贴上“药中茅台”的标签。
根据西南证券统计，自2000年后，片仔癀至少有三轮提价周期；第一轮提价周期为2005年至2008年，提价原因是受核心原材料麝香被国家林业局管控影响，片仔癀将国内终端零售价从280元/粒涨至320元/粒。这一轮提价的直接影响是，2005年，片仔癀当年收入同比增长65.2%，净利润同比提升106.8%。提价效应在这一年呈现最大化。
第二轮提价周期为2011年至2014年，由于原材料麝香和牛黄价格上涨，片仔癀的国内终端零售价在2011年和2012年分别提升60元和20元。这一轮提价对净利润并未带来较大增长，主要是因为终端放量受到渠道布局限制。
第三轮提价周期为2016年至2017年，同样是原材料价格上涨的原因，片仔癀国内终端零售价分别提升40元和30元。不过这一轮提价对净利润影响较大，主要是2015年公司开设线下体验店，借助渠道扩展，提价放量明显。
2020年1月，片仔癀国内终端零售价提升至590元/粒。一粒3克的锭剂片仔癀，平均价格约197元/克，而售价为2899元的500ml飞天茅台，平均价格也才5.8元/ml，从这一点看，片仔癀的定价甚至比茅台还高。
某医药行业从业人员告诉《中国企业家》，“片仔癀既可作为处方药也可作为非处方药，很多消费者愿意去线下门店购买，是因为门槛会低一些，这样就能囤货提升利润空间，炒作价格，造成虚假繁荣景象。于是，片仔癀不再是药品，逐渐演变成投资品、奢侈品”，“但同样作为护肝药的雷允上才50元出头，这种性价比极高的平替药，很难不让消费者心动”。
