乙二醇的引入
单乙二醇(简称MEG或EG)，又称“乙二醇”，分子式为CH3CH2OH。常温下为无色、无味、有甜味的粘稠液体，比重约1.11。乙二醇是石油化工的重要基础有机原料，主要用于生产聚酯纤维、不饱和聚酯树脂、防冻剂、润滑剂、增塑剂和炸药等。此外，还可用于涂料、显影剂、制动液和油墨等行业。，且用途广泛。在全球范围内，聚酯产品占乙二醇消费量的90%以上，我国74%以上的乙二醇用于生产聚酯等聚酯纤维。
乙二醇的生产、消费和贸易
1产业链概述
乙二醇是石油化工重要的基础有机原料。目前主要由石脑油、天然气和煤生产。乙二醇下游消费主要集中在聚酯行业，乙二醇和PTA联合生产聚酯，非聚酯消费相对较少，主要包括防冻剂、活化剂和少量精细化学品。
图:乙二醇产业链
资料来源:大商所。
2乙二醇生产概述
目前乙二醇的工业生产路线有两种:乙烯法和煤基合成气草酸酯法。根据乙烯来源的不同，乙烯法可分为石脑油裂解制乙烯、乙烷裂解制乙烯和甲醇制乙烯的MTO法。国内多采用草酸酯法合成气，大部分厂家使用煤基合成气，少数厂家从电石炉尾气中提纯CO作为合成气。
中国乙二醇总产能约占世界总产量的20%，是世界主要生产国之一。其中乙二醇产能占总产能的70.07%，煤基合成气草酸酯产能占31.25%。
从地区分布来看，我国乙二醇产量和产能分布大体一致，主要集中在以江浙沪为代表的华东地区，产量占全国的半壁江山。集中的相对原因是乙二醇最大的下游聚酯行业的生产集中在华东地区。
从产能结构来看，我国乙二醇生产企业绝大多数是大型国有石化企业，集中在中石化和中石油。
3中国乙二醇消费概况
中国是世界上最大的乙二醇消费国。近年来，我国乙二醇的消费量一直呈上升趋势，表观消费量成倍增长，年均增长8.7%，占世界总消费量的一半。
从消费结构来看，聚酯是乙二醇最重要的下游领域，中国目前已成为全球最大的聚酯生产国。产能主要分布在东部沿海的浙江、江苏、福建等省份。仅浙江和江苏两省的乙二醇消费量就占全国总消费量的80%。
4中国乙二醇贸易状况
尽管国内乙二醇产能和产量快速增长，但面对巨大的下游需求，乙二醇供应仍严重依赖进口。据统计，2019年我国进口乙二醇995万吨，进口依存度逐年降低，但占比长期保持在50%以上。
进口来源地中，沙特阿拉伯占一半，其次是中国、中国台湾省、加拿大和韩国，总体进口量相对集中。
由于我国乙二醇的产销区域相对集中，国内现货贸易流向相对简单明确。江浙虽然产量最大，但和消费相比，依靠进口还有很大差距，华东是最大的流入地。
图:中国乙二醇贸易流程图
资料来源:大商所。
影响价格变化的主要因素
由于乙二醇是石化产业链的中间环节，影响乙二醇价格的因素很多，主要可以从宏观环境、供给、需求、成本等方面进行分析。
1宏观因素
这是一种影响宏观价格的系统性风险。汇率变动和国际贸易政策通过影响进口价格来影响供给，经济环境主要作用于下游需求。
2上游原材料的影响
世界上乙二醇的终端原料是原油、页岩气和煤炭，都属于能源商品。所以能源价格的涨跌对乙二醇的影响很大。其中来自油头的乙二醇的产能和产量占比最大，所以从原料来看，原油价格对乙二醇的影响相对更大。原油涨价通过生产成本等途径传导到乙二醇市场，使价格上涨；原油价格下跌会影响乙二醇商家和下游厂家的价格预期，或出现销售困难，或出现购买意愿下降，价格趋于疲软。
3产业中游的影响
乙二醇行业的中游主要是乙二醇设备生产、产能释放、设备维修等供给因素。此外，我国对乙二醇进口依存度较高，进口量和港口库存对乙二醇价格影响较大。其中，一方面受制于我国“缺油少气多煤”的能源格局，我国大力推进煤基乙二醇装置。近年来，国内煤制乙二醇产能不断增加，未来国内供应将更加宽松，这将限制乙二醇市场的上涨幅度。另一方面，当国内港口乙二醇库存相对较低时，有时会对乙二醇市场提供有力支撑。
4下游需求的影响
乙二醇的市场价格也会随着下游需求的变化而波动。国内乙二醇需求90%以上来自聚酯行业，其中74%用于生产聚酯纤维，即用于纺织行业。聚酯行业的繁荣与国内消费和外贸需求直接相关。当国内经济周期性上行，消费增长加快，或纺织品出口市场景气度上升，聚酯行业快速发展，原料乙二醇需求增加，将推动乙二醇市场价格上涨；相反，当经济进入下行周期，消费水平下降，或者纺织行业出口景气转弱，聚酯行业开工率下降，原料乙二醇需求减弱，下游行业需求减弱，上游供应充足，市场价格就会下跌。
