下图则为2021年上半年IPO市场份额（按照上市家数排序）。2021年上半年共有49家券商在IPO领域有所收获。其中，中信证券保荐了29家公司，市场份额达到10.74%。当时的次名为海通证券，共计保荐了24家，市场份额为8.89%。
两相对比可发现，2022年上半年，在IPO领域有所斩获的券商减少了五家，且马太效应更为明显。能坐上前两名交易的头部券商，市场份额合计进一步扩大了5个百分点。
以承销金额来看，这一趋势更加明显。
下图为2022年上半年IPO市场份额（按照承销金额排序）。中信证券、中信建投、中金公司市场份额均超过了10%，其中中信证券以18.93%一骑绝尘。前三甲的市场份额之和高达43.94%。
下图为2021年上半年IPO市场份额（按照承销金额排序）。只有中信证券的市场份额超过10%，华泰联合、海通证券分列第二和第三名。前三甲的市场份额之和为29.93%。也就是说，2022年按照承销金额计算，券商投行前三甲的市场份额大幅上升了约14个百分点。
头部券商的市场份额提升也十分得益于蓝筹股发行。如安永所述，全球前十大IPO中有3家为中国企业。而今年上半年A股IPO募资前三名也是由头部券商保荐。
中国移动今年1月上市，为今年上半年A股最大IPO。未行使绿鞋之前其募集资金总额为486.95亿元。中国移动发行的联席保荐机构、主承销商为中信证券、中金公司。联席主承销商为中信建投、华泰联合、中银证券、招商证券。
中国海油今年4月上市，为上半年第二大A股IPO，由中信证券担任本项目的独家保荐机构和牵头主承销商，联席主承销商还有中银证券和中金公司。晶科能源募资金额排名第三，在科创板上市，其保荐机构为中信建投，联席主承销商为中信证券。
由此可见，融资金额的数据虽然好看，但融资家数下降的背景下，券商之间、尤其是二三线梯队的券商之间竞争变得越来越激烈。而头部券商所体现的“马太效应”则愈发明显。
承销收入方面，上述在IPO中有所收获的44家券商投行合计实现收入123.48亿元（东财根据发行人报表统计）；而去年同期49家在IPO中有所收获的49家券商合计实现收入121.60亿元。
好消息是，在疫情趋于平缓的背景下，业内人士对下半年经济复苏以及A股融资环境进一步改善报以乐观态度。
安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽在发布《中国内地和香港IPO市场》报告时表示，尽管经济不确定性和市场波动依然存在，但多方面利好因素仍有望扭转IPO发行放缓趋势。随着内地经济复苏和证监会出台加大对涉疫资本项目的政策支持，下半年企业上市融资意愿有所增强。全面注册制有望在年内推行，新股发行市场化、新股破发或将常态化以及退市从严加上渠道多元化，将助推良性市场生态进一步形成，下半年A股IPO有望提速。
增发：区域性券商角逐北交所 开源证券异军突起
值得一提的是，虽然IPO领域头部券商具有绝对优势，但增发方面，情况则有所不同。
下图为2022年上半年A股券商投行在增发方面的市场份额排名（按照担任主承销商和财务顾问之和的家数排序）。可以看出，开源证券一骑绝尘，排名第一，申万宏源承销保荐排名第二，中信证券、中信建投分列第三和第四。
这是因为在北交所成立后，北交所多家公司进行了增发。由于北交所公司具有的“专精特新”性质，它也成为券商投行开辟的新战场。下图为Wind数据统计下的北证A股增发情况一览表，其中可以更明显的看出，中小区域性券商成为为北交所公司服务的中坚力量。
而在2021年上半年，北交所尚未成立。因此即使在增发领域，头部券商也有明显优势。2021年上半年，中信证券以为47个增发项目位列第一。而开源证券只位列第五。
值得注意的是，从近期券商研究所纷纷发布的中期策略来看，在下半年资本市场全面注册制的预期下，投行生态可能会发生更多改变，这也是分析师对券商板块看好的契机之一。
如安信证券指出，中短期来看，券商股的表现与流动性及资本市场改革政策密切相关，当前时点在宽信用稳增长环境下，预期流动性保持相对充裕，同时伴随资本市场改革纵深推进，全面注册制改革等利好证券业发展的政策也逐步落地，券商板块有望获得显著超额收益。
