回购制度的重大突破出现在2006年。2006年《公司法》修订，回购制度也有所调整，允许将回购股份用于奖励公司员工，一定程度上引入了库存股制度，为上市公司管理层推行股权激励机制奠定了法律基础，标志A股股份回购制度向前迈出了一大步。
增持也是如此，证监会2007年制定发布《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》，主要是对变动后的披露和申报提出要求，也有短线交易、董监高窗口期等防范内幕交易的必要限制。交易所前期增持相关规定较为分散。
随后，交易所层面增减持措施等进一步优化完善，比如，上交所今年修改规则，在维持持股变动申报、增持计划披露等要求不变的基础上，删除了大股东窗口期要求，仅对董监高窗口期作出规定，与证监会规则保持一致。
近两年来，监管层面对于上市公司回购和增持等相关制度的优化和完善更加重视，也通过进一步花大力气“建制度”，给市场释放了更多的活力。
2018年10月26日，全国人大常委会审议通过了《关于修改〈中华人民共和国公司法〉的决定》，对公司法第一百四十二条有关公司股份回购制度的规定进行了专项修改，增加回购情形、完善决策程序、明确回购方式和库存制度。
2018年11月，中国证监会、财政部、国资委联合发布《关于支持上市公司回购股份的意见》等法律法规和文件精神，拓宽回购资金来源、适当简化实施程序、引导完善治理安排，尤其是明确了为维护公司价值和股东权益所必须的适用情形及以此回购的股份未来可以通过集中竞价交易方式出售。
2022年10月14日晚，证监会发布消息称，证监会对《上市公司股份回购规则》、《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》部分条款进行修订，并向社会公开征求意见。同日晚间，沪深交易所分别修订回购股份指引和股份变动管理指引，并向社会公开征求意见。
整体来看，上述规则的修订内容主要包括四大方面，分别是优化上市公司回购条件，放宽新上市公司回购限制，完善回购、增持窗口期，合理界定股份发行行为。业内人士认为，回购股份指引和股份变动管理指引的修订进一步放宽了回购股份限制，并优化了窗口期安排，有利于上市公司和相关市场主体运用回购增持等市场化工具维护公司合理价值。
制度的优化也得到了上市公司的积极回应。自2013年至今，用友网络实施了六次股份回购，回购金额共计24.2亿元，控股股东及其一致行动人实施了两次股份增持，增持金额共计3.1亿元。目前公司股份回购计划和股东增持计划均在实施中。
“作为上市二十多年的公司，可以直观感受到资本市场的回购、增持制度在不断完善，包括《公司法》前次修改，增加了回购股份的情形，以及之前增持规则修改，删除了控股股东增持的窗口期限制，持续为上市公司提供更便利好用的市场工具。”用友网络相关负责人对记者表示，“本次制度修订进一步优化了上市公司股份回购规则，特别是缩短了上市公司回购和董监高增持的窗口期，进一步提升了实施的便利性，使得上市公司可以根据市场情况迅速采取措施，向市场传递积极信号，提振市场信心。”
科达制造董秘李跃进也表示：“不管是2018年修订回购规则缩短决策程序、增加回购情形，还是本次修订回购、增持制度以进一步放宽回购股份限制、优化窗口期安排，我们可以看到制度的持续优化在一步步为资本市场的平稳、有效运作提供助力，使得上市公司及关键人员在市场中能够更好地发挥积极作用，给予投资者信心，有助于维护上市公司股价、保障投资者的利益。”2022年9月16日以来，科达制造已实施回购金额3.35亿元。
责编：战术恒
校对：王蔚
