事件:二十大报告提出“促进中医药传承创新发展”，为中医药在新时代的发展提出定性政策利好。
持续不断的政策鼓励为中药企业业绩释放带来了比较确定的市场空间，供给侧改革下迎来增量逻辑:
①《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》从政策和支付两端，给予中药产业极高的激励;
②《“十四五”中医药发展规划》首次由国务院直接印发,体现了国家对于支持中医药发展的决心和力度。
此外，中药具备消费品和保健品属性,长期将受益于健康需求增加和消费升级，中药板块作为低估值以及政策避风港等板块，有望迎来估值重塑。
行业内具备亮点的企业包括:同化堂(业绩好、提价预期、改革预期升温)、康缘药业(股权激励兑现与放开期权)、华润三九(放开期权与颗粒反转)、太极集团(激励预期)、东阿阿胶(三季度业绩好、激励预期)、寿仙谷(省外拓展推进中、激励预期)等。
1、中药板块性价比突出，有望承接入场资金
当前中药板块2022E预测市盈率仅为23x，处于近5年低位,与4月27日市场低点估值水平相当(2022EPE22x)，仍是医药中性价比较为突出的板块，在市场交易量边际放大及医药行情升温背景下，有望承接增量资金:
①中药行业当下具备低赔率特征，基本面稳健、估值较低、政策风险较低;
②中药板块具备防疫放开、颗粒反转、股权激励、产品提价等交易主线。
2、同时，中药行基本面也在持续改善:
①顶层政策呵护: 2019年国务院鼓励中药传承创新，随后药监局、医保局等跟进，推动中药创新药审批环境与支付环境改善，中药战略地位持续提高;
②支付端扶持力度增强:创新中药品种纳入医保速度较快，配方颗粒保留加成，中成药联盟集采价格降幅显著低于化药、独家品种降幅更为有限;
③处方药:持续受益于支付环境改善及基药政策；
④消费中药:受益于政策免疫、消费升级及营销驱动,看好品牌中药的长期成长性。
3、基本面持续优异:三季度预告频出，多家中药公司业绩高增长
华润三九:前三季度归属于母公司所有者的净利润19.52亿元，同比增长11.17%;营业收入121.11亿元，同比增长7.53%。
康缘药业:前三季度公司主营收入31.25亿元，同比上升20.97%;归母净利润2.81亿元，同比上升35.83%;扣非净利润2.63亿元，同比上升27.3%。
济山药业:前三季度公司实现营业收入59亿元左右，同比增长9%左右;实现归属于.上市公司股东的净利润16亿元左右，同比增长25%左右。
健民集团:前三季度预计净利润约3.09-3.34亿元，同比增长20.0%~30.0%。
寿仙谷:前三季度预计净利润约1.26- 1.3亿元，同比增长45.0%~49.0%。
东阿阿胶:前三季度预计公司归母净利润为4.6-5.6亿元，同比增长53-86%;扣非归母净利润4.0-5.0亿元，同比增长70-113%。
