亚马逊去年7月估值达到了1.88万亿美元，创下历史纪录，比疫情前的2019年足足高出了1万亿美元。华尔街还给出了乐观的增长预期。
这次公布的第三季度业绩，单看数据其实并不算糟糕，甚至可以说还不错。今年三季度，亚马逊净销售额为1271亿美元，同比增长14.7%，实际上与此前市场预期的1276亿美元相差并不大。净利润与去年同期相比下降9%，为28.72亿美元，其实还说的过去。
问题在于，这样的业绩和暴涨的估值已经完全不匹配了，净销售额增速放缓，也意味着“疫情红利”彻底消失。再迟钝的投资者也意识到，疫情期间的估值虚胖，并没有带来未来稳定的增长。亚马逊正被“打回原形”。
更致命的是，整个宏观经济开始为疫情埋单了——暴力加息止不住高通胀，疫情造成的内伤再加上注水后遗症，账单比想象的更大。
覆巢之下安有完卵，亚马逊不仅扩张势头难以为继，能否保持目前的业绩都很难说。股价大跌，估值一度蒸发万亿美元，“一夜回到疫情前”。亚马逊的跌，是跌回原型，造型比较传统。网飞的情况也类似，“疫情红利”并不假，但被热钱注入搞出了泡沫化也是真的。
相比之下，脸书的“元”公司则是跌出了高科技的范儿。当初注水钱涌入纳斯达克，也要各凭本事拿。亚马逊有业绩增长，网飞有流量增长，“元”公司有啥？高科技传统手艺，讲故事。架势十足地大举进发“元宇宙”，俨然是技术迭代舍我其谁。到头来没能“元”出名堂。
热钱退场，“元”公司首当其冲被“退票”，毫无悬念。
总之家家有本难念的经，甚至是念歪的经，这些本属正常。货币大潮之下，市场投机者可以对此视而不见，但是大潮一退，从哪里来回哪里去。
这些高科技企业经历了股价大跌，估值缩水，宏观经济又有很大不确定性，大规模裁员以维持现金流，是经营的基操。可以说，美国大厂这轮大幅裁员，本质上是一种货币现象。
那么，这些美国互联网产业会不会因此元气大伤呢？可能会有少数过不了冬的，产业整体也会受宏观经济的影响而受损。但是，元气大伤不至于。
美国互联网产业本来就是货币放水的“风暴之子”，有明显的的周期性。大规模裁员虽然吸睛，但是依然会有正常的周期表现。
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美国互联网产业的周期，是金融周期和科技周期之间的耦合。
十年左右的技术大迭代，是互联网产业的科技周期。而上世纪末以来，美国的金融周期也是十年左右。可说是一次危机一代神。
2001年前后的互联网泡沫危机，是此前两三年热钱涌入的结果。但是，没有阻挡互联网技术在电商、支付等应用领域开疆拓土。
2008年的次贷危机，互联网产业也受到了冲击，又是一轮挤泡沫。2012年前后，技术迭代，移动互联网横空出世。
也就是说，热钱涌入尽管造成了泡沫化，但也确实烧出了技术发展。
很难评价这种大起大落到底值不值，至少可以说，在全球主要经济体都信奉货币干预、动辄注水的环境下，互联网技术还算是烧钱烧出点名堂的产业。每次技术大迭代，都有热钱背景。
作为一项新科技，科技投入产出比较高，技术迭代速度快。这也是互联网产业深受热钱青睐的原因。
就目前的情况看，互联网技术的科技周期还没有结束。美国大厂的科技成果投入产出还比较高，很多前沿科技成果已经在实验室里蓄势待发，是经得起折腾的。
当然，随着技术发展日趋成熟，潜力逐步释放，互联网产业的科技周期将会变长，这也是不可避免的趋势。
实际上，对这次大裁员的悲观解读本身也有一定程度的夸大之嫌。
裁员最狠的是马斯克接盘的推特，裁员超一半相当惊悚。不过，这有易主后人事调整、经营调整的特殊背景。其他经营状况比较正常的大厂如亚马逊、网飞，裁员率在15%左右，连没“元”成的“元”公司，裁员1.1万人，也只占了13%。
这个比例当然不低，却还不至于伤筋动骨。之所以如此高调，也有稳定投资人情绪的考虑。人力成本占很多互联网企业成本的一半甚至更多，通过裁员的减支，效果比较明显。
另外，美国的雇佣制度比较灵活，大进大出的情况也不算罕见。
需要指出的是，美国目前整体的失业率水平维持在较低的水平，互联网产业的大幅裁员目前还属于局部现象。
总之，面对美国大厂裁员及其前因后果，我们更应该反思货币政策作为宏观经济调控手段的有效性和风险，这才是问题的根本所在。
