伟星新材是国内PPR管领跑企业，主要生产定位于中高端市场的塑料管道，并积极拓展防水和净水业务。目前PPR管、PE管、PVC管是公司三大主要产品，营收占比达到93.6%，主要应用于建筑给排水、市政给水、水排污、燃气、采暖等领域。
据中银证券研报分析，公司先期通过品牌营销、增值服务和渠道建设，构建“渠道 品牌 服务”核心竞争力闭环。未来公司有望通过“零售 工程”、“同心圆战略”、新区域开发、渠道拓展等一系列措施复制优秀的商业模式维持强大的盈利能力。
一、增长稳健的消费建材龙头
PPR管是公司拳头产品与主要利润来源；华东是公司深耕区域，华北近年发展较快：PPR管、PE管、PVC管目前是公司三大主营业务，2020年收入分别为24.2、16.2、7.4亿元，收入占比分别为47.4%、31.8%、14.4%。其中PPR管毛利率最高，是公司主要的利润来源，三大产品毛利率分别为56.3%、35.8%、23.1%。
分区域看，华东是公司传统深耕地区，2020年收入为23.9亿元，占比46.9%；华北区域近年来发展较快，2020年收入13.1亿元，占比25.7%，同增12.7%。
公司复合增长率极高，长期收益大幅跑赢大盘：2006年至2020年，公司收入从4.7亿元增长至51.0亿元，CAGR为18.6%；净利润从0.4亿元增长至11.9亿元，CAGR为27.2%；长期复合增长率极高。从收益的角度看，股票收益最高超过600%，大幅跑赢大盘，是建材板块为数不多可以稳定维持25%以上ROE的公司。
营收利润增速稳健，各项财务指标在同行中表现优异：公司历年营收和利润均保持稳健增长。除了2019年受到精装房集采挤压零售渠道以及台风影响之外，公司大多数年份可以保持20%以上的收入增速和15%以上的利润增速。现金流等各项财务指标在同行乃至整个建材行业表现都非常优异，明显领先同行可比公司。
从财务指标角度来看，公司具有一定消费属性：和消费龙头相比，公司财务指标表现也可圈可点。2012年以来，公司ROE稳步提升，2016年以后，ROE稳定在25%以上的水平，相比其他消费龙头，公司ROE水平并不低。从现金流表现角度来看，公司净营运周期稳定在70-80天，相比老板电器、海天味业、格力电器、伊利股份等消费龙头差距仍不甚明显。
二、“品牌 服务 渠道”闭环，“零售 工程 同心圆”多重驱动
行业早期价格竞争激励，规避风险能力较差：行业早期零售市场不止有伟星，日丰、金牛、金德等品牌也逐步树立品牌影响力。多数企业通过薄利多销的方式迅速占领市场，对经销商考核主要是出货量和出货周期，因此导致经销商更倾向于倾销进行销售，价格竞争激烈，渠道和厂商的毛利都比较低。根据上文分析，塑料管面对上游是价格的被动接受者，过分的低价竞争则原料价格上涨时会面临亏损的风险。
公司定位高端品牌，利用品牌溢价减小原材料波动影响：基于此，公司一开始就把品牌定位在高端品牌上，把产品盈利能力和现金回款能力放在第一位，把迅速抢占市场放在相对次要的位置。通过价格广告投放，教育用户，打造高端品牌形象，用品牌溢价维持较高毛利率，减小原材料波动的影响。
抓住制造壁垒低，安装难度大两大痛点，推出“星管家”服务：PPR管道制造壁垒相对较低，市场上存在大量以次充好的现象。同时因为PPR管道安装工业特殊，安装过程非常重要。公司抓住这两大痛点，率先在行业内开展“星管家”服务，通过服务增值的方式营造产品差异性。
