对于公牛来说，终端经销商纷纷上架公牛产品，也是对消费者的一种概念渗透。而这种概念渗透最终逐渐成为消费者的消费潜意识。
③广告上：精准打安全牌
近两年，从公司财报来看，公牛似乎对于广告投放并没有重点发力：2019、2020年，公牛全年的广告费投入都未超过千万元；而2021年上半年，公牛广告费支出仅为49万元。
对于公牛来说，全国各地印有公牛logo和广告语的线下终端门店，已经是企业的一种直接广告形式。而红星资本局也发现，除了线下门店招牌，公牛早年在广告投放上其实也是“暗藏玄机”。
如2010年春节，公牛花300万元在央视投放了一个10秒广告。这个短短10秒的广告，内容却非常“硬核”，通过极具冲击力的火灾画面，强调了插座安全的重要性。特定节日和特定场景，使得公牛的广告效果超出预期，还被不少广告公司纳为经典广告案列。
公牛央视广告
除此之外，2010年至今，公牛还在全国高校开启了“安全插座专家”的大学生用电安全教育推广活动；2011年，引入品牌代言人甄子丹，以“小插座，大安全”为传播主题进行全国范围内的广告投放，高举高打。
……
公牛的广告，在前期反复给消费者强调火灾防范与用电安全，先给用户一个“大棒”，再给用户“一颗糖”，这样的广告策略，确实也足够高明。
（二）
上市背后的争议：疯狂套现，关联交易
凭借着渠道与广告，2020年2月公牛成功上市。但公牛的招股书，似乎也透露出这家“匠人”企业“资本”的另一面。
①疯狂套现
据证监会官网，公牛集团于2018年9月19日报送招股书，2019年4月28日更新报送招股书。
据招股书，2015~2017年，公牛集团将约87%的归母净利润用于股东分红，3年累计分红高达32亿元。其中，2017年现金分红高达22亿元，占当年归母净利润的171.21％。
另外，2017年12月4日，阮立平、阮学平兄弟通过股权转让，合计套现约12.82亿元。
截至2018年末，公牛集团账上的现金及现金等价物只剩2.18亿元，对于一家较大体量的制造企业来说，彼时的公牛已经是“囊中羞涩”。而通过股权转让以及公司分红，此时阮氏兄弟至少已经套现44亿元。
上市前的疯狂套现，确实难以洗掉创始人上市“圈钱”的嫌疑，但这或许也是阮氏兄弟在耕耘二十余年的插座生意上最终的延迟满足。看似情理之外，实则也意料之中。
②家族企业的关联交易
除了疯狂套现外，公牛集团引发争议的点还在于错综复杂的家族间关联交易。
招股书显示，自2016年以来，与公牛集团存在关联关系的关联方就有18家，但这些关联方现在均已注销；其他关联方则有70家。其中，多家公司为“阮氏家族”控股企业，如阮立平及阮学平曾控制的耘穗贸易、阮立平及阮学平曾控制的犇磊电器、阮小平及其配偶厉国校曾控制的超诚电器。
值得注意的是，阮立平妻子潘晓飞以个人名义直接参与到了公牛集团的经营中。招股书显示，2016-2017年，潘晓飞向经销商提供借款期末本金余额分别为6222.5万元、5783万元，且上述借款得到了集体及其子公司宁波公牛的担保。招股书显示，2016-2017年，担保金额分别为5452.5万元、4953万元。
2017年，公牛集团收购了星罗贸易及秋美贸易100%的股权。招股书显示，这两家公司收购前也属于阮氏家族旗下。星罗贸易股东为阮立平妻弟潘敏峰、阮亚平的女儿虞岚，双方各持股50%；而秋美贸易的股东为潘敏峰配偶徐奕蓉、阮立平的外甥女蔡梦淑。
此外，招股书表明，在2016-2018年，公牛集团与潘敏峰及其配偶徐奕蓉控制的亮牛五金和杭牛五金的关联销售金额分别合计为5203.04万元、7373.94万元、7690.9万元。在2016-2018年及2019年上半年，杭牛五金一直是集团前五大客户之一。
简而言之，就是公牛集团的经销商与其家族关系密切，其中的渠道销售模式及公允性似乎存在疑问。
（三）
渠道红利散去，新业务不及预期
公牛基本盘还稳吗？
