- 券商估值低于历史中枢
券商板块当前PB估值1.61倍，仅位于2016年以来的40分位以下。对比今年上市券商整体年化10%的roe和2016年以来年均7.6%的ROE，板块估值修复空间较大。
综上，券商行业景气度向好，北交所设立等资本市场政策利好持续，后续第三支柱养老金政策有望落地，财富管理赛道成长性延续，头部券商综合优势明显，有望实现估值修复。
相关概念股中，互联网金融龙头东方财富具有流量持续变现的能力，财富金融生态圈进一步完善；中信证券是财富管理转型位于行业领先地位的龙头券商。
附表：21Q3基金代销机构公募基金保有规模Top50
参考资料：
20211111-东吴证券-证券行业政策点评：线上渠道占比稳步提升，东财表现持续优异
20211110-华创证券-证券行业2022年度策略报告：十年展望，任重道远，未来可期
20211108-开源证券-上市券商2021三季报综述：证券行业景气度延续，持续看好大财富管理主线
本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：黄波（登记编号：A0740620120007）研究助理：于鑫（登记编号：A0740120040019）
