10月29日晚，山东航空披露业绩报告:
2021年三季度净利润-3.379亿元。
2021年前三季度净利润-11.33亿元。
由于2020年底的时候，山航资产负债情况已经到了比较危险的境地，再度亏损，山航已然资不抵债。
一、悲催的三季度
今年的三季度可谓是民航有史以来最惨淡的一个暑运。
正如山航在三季度业绩预报中所说的那样：
2021 年前三季度出现亏损主要受疫情散点式爆发、行业市场竞争激烈及刚性成本上升等多重因素影响。
一是疫情多地反复，市场客源难以有效支撑，这是影响行业恢复发展的最大不确定性因素;
应该说南京禄口机场爆发疫情，是整个民航经营急转直下的分水岭。
二是“五个一”政策延续，大量国际运力转投国内，国内航空市场价格竞争激烈，航空市场供大于求的情况持续加剧;
五个一政策是直接原因，但更深层的原因还是境外疫情的大扩散，丝毫没有向好趋势所导致。
三是自2021 年以来航油价格呈现大幅上升的趋势，加重了航空公司的成本负担。
今年的航油价格已经比去年翻番还不止。
也就是说，有利因素不见，不利因素多多。
实际上，第三季度为传统航空暑运旺季，伴随着疫苗的接种推广及旅行市场的加速回暖，航空运输市场在初期有序恢复。
我们知道7月中上旬，民航业开始盈利了，随着7月20日南京机场爆发疫情，民航业再度亏损，此后厦门、莆田、哈尔滨，如今西北疫情扩至全国，都对民航业造成了几乎致命的重创。
因此，山航认为疫情的局部性爆发大幅削减了旅客出行需求，第三季度的业绩不及预期。
一是疫情局部性爆发导致出行需求量锐减，三季度以来南京、厦门、哈尔滨三地相继出现疫情，各地防疫政策趋紧，直接造成了旺季客源的匮乏;
二是市场一直处于供大于求的局面，票价始终维持低位，利润空间被压缩。
2021年三季度，山航营收35.59亿元，环比下降了14.02%。
净利润-3.379亿，环比增亏了3.78亿元。
二、山航亏损被放大
我们知道二季度，山航已经扭亏为盈，虽然净利润仅有4000万元，但意义重大。
倘若没有特殊情况，在三季度，山航大概率实现盈利。
但新冠病毒就是如此的狡猾。
在各地陆续出现疫情之后，暑运旺季变淡季，甚至成了寒季。
在这种情况下，山航的亏损被进一步放大。
2021年1-9月份，山航累计净亏损已达11.33亿元，虽然已比去年同期减亏了5.5亿元，但绝对亏损金额人超过10亿元。
这对于山航来说，已经是不能承受之重。
三、山航已资不抵债
对于山航来说，其资产负债情况已经到了极其危险的地步。
截止9月底，山航：
总资产为345.6亿元
总负债为347.7亿元
净资产为-2.094亿元
资产负债率高达100.61%。
山航已经资不抵债。
这也是2020年疫情后，国内民航业出现继海航之后第二家资不抵债的航空公司。
四、山航会不会破产？
此前，就有许多网友咨询这方面的问题。
个人认为山航不会走像海航那样破产重整的路。
毕竟山航与海航的情况完全不同。
海航控股是受海航集团的拖累，流动性危机加上债务危机，在叠加疫情的冲击，而陷入了绝对困境。
而山航主要是受疫情影响。
此外，从资产负债表来看，山航流动性并无太大问题。
截止2021年9月底，山航账面货币资金仍有55.81亿元，甚至比2020年底还高出2.8亿元。
此外，山航经营层面产生的现金净流入仍旧有13亿元之多，因此经营层面也并未出现那种休克性问题。
五、尽快启动增资扩股
但是，不会破产并不是说山航现在就没危险，没问题。
已然资不抵债，对于企业来说，无论是从债券市场，还是从银行系统融资，还是比较困难的。
即便能借到钱，也是成本比较高的。
在债务高企的情况下，即便是民航市场恢复，山航也要承担比其他公司高得多的债务成本。
此外，山航虽然也上市了，但属于B股板块，而当前国内B股处于尴尬的地位，多年以来，B股市场基本处于停滞状态，基本丧失了融资的功能。
