比如，因重组方案未获股东大会通过的*ST商城，5月31日晚间宣布终止资产重组，随后9个交易日又连续收获9个涨停板。6月1日至11月24日，公司股价累计上涨178.19%。同样濒临退市边缘的*ST松江，2020年4月份宣布筹划重大资产出售并发布重大资产重组方案，历时9个月，被交易所问询，申请13次延期回复问询函后，2021年1月25日，*ST松江宣布终止重组。1月26日，该股跌停，但自2月1日起，公司股价开启上涨模式，2月份15个交易日公司股价累计上涨58.06%。
对于终止重组后股价的迅速回升，香颂资本执行董事沈萌在接受《证券日报》记者采访时表示：“重大资产重组的目的是改善资产结构质量和净资产收益能力，但是如果重组的代价使得标的资产的现值与对价相比为负，说明这个重组并不能在未来给企业带来如预期的好处，也不符合股东利益最大化的原则。所以，这样的重组被终止，如同上市公司保持了现有的净资产收益率不下滑，属于利好。”
东方财富Choice数据显示，85家终止重组的上市公司，二级市场整体表现分化，且有54家、占比超六成的公司股价年内出现了下跌。截至11月24日，*ST商城、*ST百花、东阳光、*ST松江的股价年内实现了倍增，其中*ST商城更是以249.61%的涨幅“笑傲江湖”；而涨跌榜的背后，*ST数知、沙钢股份等7家公司股价年内跌逾四成。
看懂经济评论员王赤坤对《证券日报》记者表示：“并购重组理论上可以为上市公司的业务规模、经营利润和资本能力带来良好预期，属于上市公司的重大利好。如果重组失败，一般来说属于上市公司的重大利空。此外，并购重组涉及多方机构或人员，会耗费巨大的人力物力。”
跨界并购“虚火”难熄
作为促进实体经济转型升级、上市公司做大做强的重要方式之一，并购重组成为越来越多上市公司的发展战略选择。为了培育新的增长曲线，部分企业会选择布局新产业进行跨界整合。
11月22日，江泉实业发布公告称，公司与西安道恒同创企业管理咨询有限公司、李兴民、陕西众鑫同创数字技术合伙企业(有限合伙)、陕西博德恒业能源技术合伙企业(有限合伙)、西安梵迪财务咨询有限公司及绿能慧充数字技术有限公司(以下简称“绿能慧充”)签署框架协议，拟以现金方式收购交易对方合计持有的绿能慧充100%的股权。江泉实业主营业务包括热电业务和铁路专用线运输业务。收购标的绿能慧充是集充电、储能产品的研发、生产和销售，充电场站投资、建设与运营，充电平台和大数据管理于一体的新能源生态服务商。
这并非江泉实业首次宣布跨界整合。今年1月份，江泉实业连发多个公告宣布拟向北海景安、北海景曜和北海景众定向增发1.535亿股，募集资金约3.82亿元，其中，3.3亿元募资将用于收购北京芯火。通过这一收购，公司将跨界切入金融支付领域。不过，江泉实业的这次跨界并购进行得并不顺利。由于定增事项历时较长，且后续完成时间存在较大不确定性等诸多因素，公司此次定增购买资产的计划最终宣告失败。
事实上，热衷跨界并购的上市公司不在少数。除新能源行业外，医美、白酒行业也成为A股跨界并购案例多发的领域。
2020年9月份，*ST园城公告称，拟收购贵州茅台镇圣窖酒业股份有限公司100%股权。根据收购协议，*ST园城拟通过发行股份购买资产的方式购买圣窖酒业不低于60%的股权，同时拟通过支付现金的方式购买剩余股权。不过收购一事宣布两个月后，*ST园城即表示，由于交易双方进行了多轮谈判，仍无法就标的估值达成一致，故决定终止该重大资产重组事项。
同年，主业从事石油钻采自动化业务的*ST宝德也宣布跨界“饮酒”。2020年12月份，*ST宝德发布公告称，公司召开董事会审议通过了重大资产重组相关事项，拟以支付现金方式购买名品世家酒业连锁股份有限公司控股权。今年11月份，公司突然宣布拟终止上述重组。理由是因市场环境变化，现阶段继续推进本次重组存在较大不确定性风险，双方协商拟终止此次重大资产重组事项。
记者梳理发现，这已经是近两个月来“夭折”的第三例跨界“饮酒”案例。此前，以跨境电商业务为主要收入来源的吉宏股份宣布决定终止收购贵州钓台贡酒业股权；而以食用菌为主营业务的众兴菌业也发布公告称，将终止收购贵州圣窖酒业股权。
上市公司缘何热衷“饮酒”？有不具名A股上市公司高管在接受《证券日报》记者采访时表示：“由于市场资金大多认为酒作为‘奢侈品’会一直往上涨，因此金融资本会青睐于投资酒业。”
