前三个季度，央行购买量翻倍，珠宝需求增长50%，只是部分抵消了ETF需求的下降。与2019年大流行前的同一时期相比，今年迄今的需求仍然明显疲弱。
展望未来，黄金ETF的需求将会增加。
ETF本身并不是实物黄金，因此存在一些交易对手风险。但总而言之，对于大型基金和大型家族理财机构来说，这是参与黄金上涨的一种简单方式。
我认为，2022年将有大量资金流入黄金ETF领域。
与此同时，投资者信心减弱，第三季矿产量也录得创纪录增长，矿山产量较上年同期增长4%，至960吨，为是有记录以来的最高季度产量水平。
采矿业增长的部分原因是，去年矿商正在努力应对新冠疫情，但在珠宝、金条、金币和技术等许多市场领域，对黄金的需求依然强劲。鉴于黄金目前的水平和足够的需求，这将意味着供应可能继续增长。
预计2021年第四季度黄金产量将保持相对较高水平，但季度环比将下降。这在很大程度上是由于俄罗斯生产的季节性，通常在冬季的月份会下降。
展望未来，预计2022年黄金年产量将同比增长3%，这主要是受现有矿山产量提高的推动，以及俄罗斯和几内亚等新项目的增加。
尽管产量增加可能有助于生产商的库存增长，但通胀将给采矿业带来阻力。
通胀正在推高金矿商的生产成本。2021年第三季度，黄金采矿业的整体维持成本平均达到每盎司1123美元。这比去年同期增长了16%，是2013年以来的最高水平。
然而，尽管成本上升，但由于黄金强劲，行业利润率仍相对较高。
对于生产商来说，这些成本的上升通常可以通过黄金的上涨来缓解。但对于勘探者和开发人员来说，这可能更具挑战性。
从开发和勘探的角度来看，成本上升确实是件坏事。例如，钻井通常是开发商或勘探商的最大支出。考虑到通货膨胀，这一成本在过去12个月里有所增长。由于需求增加，钻机更难得到，而且操作成本更高，劳动力、天然气和维护支出更大。
2022年黄金前景：催化剂和阻力
在过去18个月里，由于封锁和供应链中断带来了如此多的不确定性和波动性，预测变得尤其具有挑战性。
供应链和运输问题正在影响金矿企业，因为运输设备、燃料、化学品、零部件和其他消耗品等材料的成本增加。同时，由于同样的原因，从矿场运输成品的成本也有所增加。
延迟将零件和设备运到现场以及从项目中获得黄金只是一个因素。
对黄金行业来说，一个更大的问题是旅行限制，阻止关键人员进入现场。
去年，黄金供应链受到新冠疫情的短期影响，但此后出现了强劲反弹。2020年的系统性关闭肯定会对全球供应链产生全面影响。
2022年黄金前景：价格将继续上涨
黄金可能难以在2021年的市场上获得吸引力。不过，我们应该对进入2022年的黄金基本面仍持乐观态度，2022年价格将会上涨。
