财富搬家，基金迎来发展大时代EwS拜客生活常识网

公募基金近年发展迅速。根据中国证券投资基金业协会的统计数据，截止到2018年末，中国证监会公示公募基金管理机构 135家，根据wind的统计，2017-2020年的基金规模分别为11.6、12.9、14.7、18.6万亿。EwS拜客生活常识网

居民财富搬家，基金迎来配置大时代。我国的城市居民金融资产配置中， 银行存款占比43%左右，而股票和基金的占比相对较低，分别为8.1%、3.2%，基金资产的配置上升的空间较大。同时， 2020年，根据wind的统计数据，基金发行规模创了近几年新高，尤其是市场较热的第三季度，发行量1.28万亿份，同比增 长240%，相比前几年有质的提升，这说明居民对于基金配置的意愿上升较快，一方面可以实现资产的多元化配置，另一方 面可以把钱交给专业基金机构去管理。EwS拜客生活常识网

第三方基金销售渠道在快速崛起。根据中国证券基金业协会的统计数据，近年基金（认）申购的渠道里，占比最高的依旧 是基金公司的直销渠道，但是独立基金销售公司渠道在快速崛起，2017年占比3.9%，2018年提升到9.6%。EwS拜客生活常识网

天天基金运营有优势，每个平台的用户画像不尽相同EwS拜客生活常识网

在蚂蚁基金销售、爱基金、好买网以及天天基金的对比中，天天基金的运营有优势。蚂蚁基金销售由于有支付宝导流，所 以用户流量较大，但是由于支付宝小额高频支付场景的特点，故用户大都为小白用户。天天基金由于运营的较早且运营的 较好，所以聚集了很多有基金投资经验的高净值用户。EwS拜客生活常识网

从产品的专业性来看，天天基金对于基金信息的提供更加完备，基本上涵盖了基金投资的信息需求；EwS拜客生活常识网

从产品黏性上看，天天基金和股吧以及东方财富证券同属于东方财富公司旗下，所以账户体系统一，对用户粘性较强。EwS拜客生活常识网

从用户画像来看，天天基金多为有投资经验的高净值人群；蚂蚁基金大多为支付宝导流过来的小白用户；好买网大多为高 净值客户，也提供门槛较高的私募产品；爱基金主要为有投资理财需求的普通投资者。EwS拜客生活常识网

3. 业务弹性对比分析

3.1 同花顺业务弹性分析EwS拜客生活常识网

同花顺增值电信业务具备较强爆发性：同花顺的增值电信业务主要为C端用户和B端金融机构用户提供金融数据信息服务，其中占比面向C端用户的数据服 务较高，这也构成了公司此块业务具备较强爆发性的重要基础。公司目前已经拥有注册用户5.4亿人（截止2020年 底），当资本市场行情升温时，活跃用户的数量、付费转化率、用户ARPU值（用户需要更多的数据信息服务）均 有望得到提升，那么公司的增值电信业务就会面临爆发式的增长。 2014-2015年是资本市场的牛市，公司增值电信业务同比分别增长43.7%、319.9%，具备较强爆发性，同时随着 2020年行情的回暖，此块业务同比增长45.1%，环比增速上升37.6个百分点。EwS拜客生活常识网

3.2 东方财富业务弹性分析EwS拜客生活常识网

金融资讯服务的增长基本保持稳步增长状态（金融资讯服务包括公司的金融数据服务业务和广告推广业务）。公司在2012 年之前，公司的业务只包含金融数据服务业务和广告业务，还有部分的其他业务（占比很小），将公司的金融数据服务和 广告以及其他业务统称为金融资讯业务。根据公司报表显示，金融资讯业务的规模相对较为稳定，2016-2020年的增速分别 为-0.1%、-23%、-5.6%、-1.2%、20%。此块业务在未来也有望实现稳步增长。EwS拜客生活常识网

证券业务主要的构成是证券经纪业务和两融业务，具有较强规模化效应。证券经纪业务主要是代理买卖证券的净收入（ 代理买卖证券的收入-代理买卖证券的支出），运营的成本在于营业部的固定开销和人员成本，所以具有较大的规模效 应。同时，公司的利息业务主要由两融业务构成，且相对来说成本较为固定，所以利息业务也具有较大的规模化效应。EwS拜客生活常识网

3.3 东方财富和同花顺业务弹性对比分析EwS拜客生活常识网

从东方财富和同花顺的高弹性业务来看，其弹性均来自于资本市场的景气程度。