玻尿酸：真·暴利生意
中国股市，即将迎来第三家玻尿酸企业。
深交所公开信息显示，爱美客的招股说明书，已经获得受理。
爱美客是谁？
它是中国玻尿酸三巨头之一，另外两大巨头，分别是已经上市的华熙生物和昊海生科。
根据公司最近财报数据显示，2019年昊海生科的毛利率为77%，华熙生物为79%。
这已经是相当不俗的成绩。
爱美客的表现更为惊人，根据其招股说明书显示，从2017年到2019年，其毛利率连年上涨，分别为86%、89%、92%。
更令人吃惊的是，爱美客旗下的6款玻尿酸产品，毛利率全部高于90%。
其中“宝尼达”的毛利率更是常年维持在98%以上！
做个对比：被称为股市“硬通货”的贵州茅台，毛利率也不过91.3%。
如此之高的数据说明了两个问题：其一，玻尿酸行业相当暴利；其二，玻尿酸的成本极其低廉。
数据明摆在爱美客的招股书里。
在爱美客的6款产品中，贡献最大营收的三款产品分别为：嗨体、爱芙莱、宝尼达。
三者去年的平均售价分别约为353元/支、311元/支、2547.5元/支。
三者2019年的毛利率分别约为93%、90%、98.7%。
由以上数据可知，三者的成本分别仅约为25元/支、31元/支，33元/支。
比98%更恐怖的是…
毛利率高于98%，放在任何行业，这都是绝对的暴利生意。
玻尿酸行业更令人感到头皮发麻的是，这98%还只是暴利的冰山一角。
以宝尼达为例，单支售价2500多元，成本不过33元。
值得注意的是，这33元其实包含了三部分成本：其一是制造费用，比如机器设备折旧，其二是工人工资，其三才是直接材料。
招股书显示，前两者的成本分别为5.38元/支、7.89元/支，合计成本为13.27元/支。
还需要注意的是，宝尼达产品如下图，其直接材料主要包含注射器、一次性无菌注射针头、玻尿酸及其他配料。
据招股书披露，前两者的成本分别为4.58 元/支和0.91 元/支，合计成本5.49元/支。
也就是说，爱美客旗下所有产品，抛开玻尿酸及其配料成本，其他固定成本为18.76元/支。
再来回顾下爱美客三大主打产品的整体成本：嗨体25元/支、爱芙莱31元/支、宝尼达33元/支。
也就是说，爱美客三款产品中起“不老”作用的原材料——玻尿酸及其他配料的成本，分别仅为6.24元/支、12.24元/支、14.24元/支。
更令人的是，爱美客的玻尿酸（透明质酸钠）采购价仅为144.14元/克，而一支玻尿酸成品的规格通常仅为0.5ml，其成本更是低于1毛钱。
然而当一位爱美女性走进美容机构，打一针宝尼达的价格，却需要将近10000元！
