在政策的指引下，国内煤炭行业的集中度不断攀升，依据煤炭工业协会披露的数据，2016-2019 年，煤炭行业 CR5、CR10产量占比分别从27.5%、40.2%上升到33.3%、46.0%，等到2020年晋能控股和山东能源整合重组完成后，CR5和CR10的产量占比将分别达到42.8%、55.0%，头部效应更加显著。
机构预测，2020年，国家能源投资集团产量和收入规模有望超过50000万吨、5561亿元，新组成的晋能控股产量和收入规模将分别达到 42585万吨、6517亿元，山东能源产量和收入规模将分别达到 27712 万吨、6440亿元，三大集团将超越中煤能源、陕西煤业等公司。另一方面，在事故频发的情况下，安全性成为煤炭行业未来继续发展的重要前提，在智能化转型的高质量发展背景下，中小企业恐怕难以承担相关的成本输出，头部企业凭借技术和资金优势拿到更多的市场份额几乎已成定局，强者恒强的逻辑同样成立。
需要注意的是，在节能减排和环保的大趋势下，清洁能源是未来发展的重点方向，尽管短期出现阶段性的供需紧平衡，但长期来看，煤炭在总量上需求是要趋向下降的。在此背景之下，煤化工产业的价值就得到凸显，不仅可以应对持续增加的国际油气价格波动、生态环保约束、新能源和可再生能源替代等风险，而且实现煤炭由单一燃料向燃料与原料并重转变。
煤化工是指以煤炭为原料，经过物理和化学反应转化为气体、液体和固体燃料以及化学品的过程。2019 年，现代煤化工项目数量稳步增长，达到230个，同比增加10.58%，根据《煤炭工业“十四五”现代煤化工发展指导意见》公开征求意见稿，预计到“十四五”即2025年末建成煤制气产能150亿立方米、煤制油1200万吨，煤制烯烃1500万吨、煤制乙二醇800万吨、长焰煤热解分质分级清洁利用3000 万吨，相比于2019年分别增长34.00%、76.75%、90.80%、59.75%，产能规模扩张将打开行业的成长空间。
在具体企业层面，华鲁恒升是目前国内的煤化工龙头，业务结构目前已经由单一的化肥业务拓展为肥料、有机胺、醋酸、多元醇、己二酸齐头并举，成为国内重要的基础化工原料制造商和全球最大的DMF供应商。
DMF全称二甲基甲酰胺，为无色透明液体，是一种万能的工业溶剂，截至2020年上半年，国内 DMF有效产能为81万吨，而华鲁恒升的现有产能就达到23万吨，与此同时，3万吨技改升级10万吨，预计2020年底前投产，是该领域内当之无愧的国内龙头。此外，公司在醋酸、多元醇、己二酸等领域也保持领先地位。
总体来看，煤炭行业的此轮行情是供需格局变化驱动下的阶段性上扬，矛盾的主要方面是供给端。事实上，在需求端整体增长有限的情况下，供给端的变化或成为未来行业走势的风向标，从目前的情况来看，煤矿安全形势严峻，此前各省市相继出台“煤矿安全专项整治三年行动方案”，明确2021年为集中攻艰阶段，安监高压势必贯穿明年全年，因此明年国内的煤炭产量难以出现大幅度放量的情况，海外进口的形势如何发展就成为关键因素。
