（报告出品方/分析师：东北证券 黄净）
1.恒生电子：国内金融科技绝对龙头
1.1.深耕金融IT二十载，夯实行业龙头地位
国债交易系统起家，强势进军证券IT市场。
公司成立于1995年，最初以国债交易系统起家，后因国债交易叫停，转战证券业务系统开发，并在业内初具影响力。
1997年，公司前身杭州恒生软件有限公司成立，先后推出证券交易管理系统、基金投资管理处系统打开市场空间，成为中国证券行业的IT龙头企业，市场占有率全国第一。
在2001年公司成立基金事业部，形成证券、银行、基金三足鼎立的业务布局，进一步巩固金融市场领导地位。2003年，公司在上海证券交易所主板成功上市。
深耕金融IT领域，形成全场景布局。
2006年以来，公司在客户基数上升的基础上不断丰富产品线，陆续推出多款明星标准化产品，加速金融科技市场渗透；同时借助证券领域的领先优势，不断向外延展，积极布局信托、期货、交易所等细分领域。
2017年，公司发布人工智能战略，并推出多款人工智能产品，公司数智化发展初现雏形；近年来，公司利用云计算、AI、区块链等先进技术赋能金融机构，持续推动客户数字化转型升级。当前公司产品及服务已覆盖证券、期货、基金、信托、保险、银行、交易所、私募等多个板块，成为金融科技全领域覆盖的领军企业。同时，公司凭借出色的产品能力和丰富的建设经验不断扩大其国际影响力，据IDC数据，公司已连续14年入选FinTech100全球金融科技百强榜单，2021年排名第38位。
蚂蚁集团为公司第一大股东。公司由8位工程师于1995年联合创办成立，在前十大股东中，联合创始人蒋建圣、周林根、彭政纲、刘曙峰、陈鸿分别持股1.90%、1.77%、1.03%、0.83%、0.82%。2014年蚂蚁集团收购恒生集团100%股份，间接持股恒生电子20.72%股权，成为公司第一大股东。
受益于蚂蚁集团和阿里云的深厚技术累积，公司云计算、人工智能、区块链等技术应用得到加速落地，2019年公司联合蚂蚁集团及阿里云发布新一代技术平台JRES3.0，推进公司数智化进一步发展。
与此同时，蚂蚁集团高管入驻董事会，为公司整体经营部署注入新基因，积极构建“大中台战略”，快速响应金融机构业务需求。
1.2.业务架构升级，打造全方位产品矩阵
“6纵6横”模式重构业务版图。2019年公司为更好满足客户金融科技需求，对业务结构调整，构成“6纵6横”新业务版图，为证券、基金、银行、信托、期货、保险、私募、交易所、金控、基建等10大行业客户提供一站式解决方案。
“6纵”指在线环境下的解决方案重构，重构业务流程、商业逻辑、经营模式。6大纵向业务领域包括大零售业务（财富管理、经纪业务）、大资管业务（资产管理、机构服务），交易所与监管科技、银行与产业金融6大业务领域。
“6横”指微服务化的架构体系升级。6大横向基础服务领域包括技术中台、数据中台、业务中台三大中台，以及数据服务、基础设施、生态服务三大服务。为了更好地实现“6+6”新业务版图，公司在组织结构和产品规划上也作出相应调整。
组织结构两次调整积极响应客户需求。
2019年公司为了协同“6纵6横”业务模式，对原有组织架构进行了相应调整，并新设多条业务线，形成了以大零售IT、大资管IT、数据风险和基础设施IT、银行与产业IT为主的4大传统业务线，和依托子公司开展的云服务等互联网创新业务及非金融服务。
