而短视频的快手无疑是增效领域的棋手：不仅在日活上还保持着15%以上的增速，在用户的变现上也还有着极高的增速，比如上半年电商交易总额实现3662亿元，同比增长38%。因此，尽管公司去年仍出现277亿的经营亏损，但综合考虑公司每年近百亿的广告收入增速以及去年仍高达441亿的营销支出，对于快手而言实现盈利并不遥远，只要费用控制得当，实现百亿的利润并非不可能，目前公司市值不到2300亿人民币，要知道腾讯的两大核心主业（游戏+广告）在上半年都出现负增长的同时还有20倍PE，目前时点来看，快手的性价比显然要高于腾讯。
增效难求，降本将成为大多数互联网公司获取业绩增长的惟一手段。这一思路下，不妨重点要寻找前期费用开支过高，后期随着用户黏性的稳固，有望逐步实现降费的互联网企业，典型的像美团和拼多多。美团去年的亏损主要来自于社区团购，根据年报显示，去年新业务分部亏损近400亿，而公司整体亏了230亿，意味着来自外卖和酒店的利润都拿来补贴社区团购；而今年中报显示，二季度新业务分布的亏损已经缩窄至68亿，线性外推全年亏损272亿，显著优于去年。拼多多则在去年实现首次年度盈利的基础之上继续快马前进，全年利润有望达到200亿，盈利增长点一方面来自于GMV的增长（目前GMV增速领衔三大电商），另一方面是营销费用的节省。早些年拼多多的营销费用率一度高达100%（2018年曾经达到1344亿），即便现在降到47%，绝对值也高达448亿，随着未来销售费用率进一步降低，未来增长速度可能会一直超预期，这或许也是拼多多今年以来股价强于其他中概的核心。
（本文已刊发于9月17日《红周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）
