贵州省地方债数额大、资质差已是圈内共识，下属的市县多次债务违约也多次上了头条。
与此同时，茅台酒和茅台股却在全国极有知名度，而贵州茅台的大股东——茅台集团却被贵州省国资委100%控股，于是神操作就来了。
2019年12月和2020年12月，贵州省国资委分两次、共计无偿划拨8%（每次5024万股）的茅台集团股份至贵州省国有资本运营公司——可简单的把该公司理解为地方融资平台，该平台公司通过出售贵州茅台股份即可还债。
2020年10月，茅台集团发行总额130亿的公司债，利率只有3%…资金成本堪比国债。为什么利息这么低呢？
因为茅台集团持有贵州茅台超50%的股份，凭借贵州茅台每股两三千的价格，不怕茅台集团不还钱！
茅台集团募资做什么呢？绝大部分用于收购贵州高速的股份、一个负债率超70%的企业。更神的是，贵州高速也几乎被贵州国资委完全控股。
什么意思呢？贵州国资委的下属企业茅台集团通过资本市场募来的钱，去收购国资委下属的贵州高速的股份…
资本市场的钱就这样兜兜转流到了贵州国资委的口袋，贵州国资委完全可以用这些钱注资或增资某些国企、比如地方融资平台企业——地方债的债务人。
通过白酒化解地方债的只有贵州吗？NO!
安徽亳州的古井贡酒、河北衡水的老白干、四川宜宾的五粮液、四川泸州的泸州老窖等知名白酒都这样操作过。
除了化解地方债外，白酒企业还利用自己充裕的现金流注资地方金融机构、助力其化解呆坏债风险。
五粮液集团持有宜宾市商业银行19.99%的股份、为其第一大股东；
茅台集团持有贵州银行12%股份、为其第二大股东，同时还持有贵阳银行1.65%股份、仁怀茅台农商行8.33%股份；
泸州老窖集团持股泸州银行14.37%股份、泸州农商行7.18%股份，为其第一大股东，同时还持有四川银行5.5%股份；
古井集团持有亳州药都农商行9.81%股份、为其第一大股东。
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通过以上分析，想必大家已能大致感觉到白酒股的下跌、是如何冲击到一盘大棋的计划。
白酒价格不断上调，以致成了一种奢侈品，并由此形成了炫耀性消费、并具有了社交属性——请客送礼、结交攀附、高端宴请……不来瓶茅台或五粮液，怎么能叫高端聚会呢？由此进一步推动高档白酒价格。
白酒的高价格又带动了白酒股价的上涨，而持有这些白酒股份的各地方政府们也就有了低成本融资、高溢价出售白酒股份获得资金化解地方债的可能。
可一旦白酒股价下跌、再影响到白酒价格下跌，就会反转到另一个向下的循环。
白酒价格涨、白酒股价涨，是一个对白酒公司、地方政府、基金公司、投资者等多方均有益的结果…其中的最大受益方就是地方政府。
也因此，网上有一种阴谋论：白酒股的轮番上涨行情，是地方政府和基金公司合力做局的结果。
其实，这些白酒企业将自身股份由国资系统无偿划转给财政系统，利用白酒化解地方债风险、只是一个新鲜的尝试，它的背后却是一盘更大的棋局——利用资本市场来化解地方债务风险。
就拿近些年地方债持续暴露的贵州省来说，地方债履约维稳已经是一项政治任务，贵州甚至明确中长期内、要通过资本市场来化解地方债务风险。
什么意思？既然无力通过税费收入来还债，很多地方政府就会想：那不如就利用手中的上市国企来化解债务风险吧……相信会有越来越多的效仿者。
中国最初成立资本市场的目的是为了解困地方国企，可万万没想到、三十年后资产市场又被赋予了新的功能——解困地方债务。
