均价 6 元的饮品能卖到什么地步？招股书披露，2019 年至 2021 年及 2022 年前 3 月，蜜雪冰城的营收分别为 25.66 亿元、46.8 亿元、103.51 亿元及 24.34 亿元。从数据来看，2021 年是蜜雪冰城飞速发展的一年，其营收相比 2019 年增长高达 300%，净利增长高达 330%。
蜜雪冰城的开店能力十分恐怖——招股书显示，截至 2022 年 3 月，蜜雪冰城在国内外，2019 年到 2022 年一季度，蜜雪冰城门店总数从 7225 家增至 22276 家，年平均净增加 6643 家，年复合增长率达。仅今年一季度，公司新开门店数就达 1943 家，
招股书显示，蜜雪冰城境内门店在 2021 年末约占现制茶饮门店总数的 5.13%。依靠 2 万多家门店，2021 年蜜雪冰城卖出了4.5 亿杯柠檬水、2 亿杯百香果、1.9 亿杯珍珠奶茶，其年度终端销售额约为 200 亿元，约占现制茶饮行业市场规模的 7.15%。
与喜茶、奈雪等两大茶饮巨头不同，。根据招股书披露，蜜雪冰城的 2.2 万家门店中，有 22229 家都是加盟店，直营门店仅有 47 家。
而在加盟销售模式下，公司收入主要来源于向加盟商销售各类制作现制饮品和冰淇淋所需的食材和包装材料，两类业务各期收入占主营业务收入的比例均超过 85%。原来，蜜雪冰城的百亿营收，绝大部分源自给加盟商卖食材。
相比其他采取加盟模式的茶饮品牌，蜜雪冰城的加盟费虽然不高，但也是一笔不小的收入。根据披露数据来看，蜜雪冰城旗下三个品牌的加盟费从 7000 元 -16000 元不等，此外，还有管理费、培训费、保证金等，约 16800 元 -29800 元不等（以最小数额和最大数额相加计算），粗略计算，每加盟一家店，蜜雪冰城最少就可以赚 2.38 万元。
不过，加盟商过多也容易带来食品安全隐患。近一年半，蜜雪冰城就因为食品安全问题被罚 7 次，累计被罚 13.89 万元，其中还有连续三月被罚的记录。掌门人张红甫去年也因同样的问题再次被监管部门约谈
在全国各地疯狂开店，蜜雪冰城能抢占大部分市场，主要得益于 C 端产品极致的性价比，其实就是便宜。招股书显示，蜜雪冰城产品均价 6 至 8 元，凭借 3 元一支的冰淇淋、4 元一杯的柠檬水、6 元一杯的珍珠奶茶，蜜雪冰城实现了 " 农村包围城市 " 的扩张路径。对比同行业的价格，头部品牌奈雪的茶与喜茶均价为 27 元、25 元，除竞对甜啦啦外，其余茶饮均在 10 元以上。
加盟门店和价格优势给蜜雪冰城带来了丰厚的利润和现金流，公司并不差钱。截至今年一季度末，蜜雪冰城账上货币资金逾 30 亿元。而对比 " 新茶饮第一股 " 奈雪的茶最新财报，今年上半年营收 20.45 亿元，净亏损达 2.54 亿元，净利润为亏损 2.49 亿元。
成立 25 年，蜜雪冰城鲜少接受外部的投资。直到 2021 年 1 月，蜜雪冰城完成首轮融资，由美团龙珠和高瓴领投，CPE 源峰等机构跟投。据悉，本轮融资金额超 20 亿元，其中，美团龙珠和高瓴单笔都投入 10 亿，蜜雪冰城投后估值达到 200 亿元。
彼时一位接近投资交易的创投圈人士告诉投资界，" 这次竞争十分激烈，各家为抢占蜜雪冰城份额都派出了最强的团队，最终高瓴、美团龙珠、CPE 源峰等机构如愿。"
招股书显示，目前控股股东及实际控制人张红超与张红甫两兄弟合计直接持有蜜雪冰城 85.56% 的股份，美团龙珠旗下龙珠美城和高瓴旗下高瓴蕴祺分别持有蜜雪冰城 4% 股份。
招股书称，此次发行不超过 10% 的股份，计划募集资金约 64.96 亿元，以此估算，蜜雪冰城估值高达。换言之，张氏兄弟的身家约达。雪王靠下沉的 " 贫民窟女孩 " 们创造了一个市值神话。
" 赚钱能力很可怕。" 看完蜜雪冰城的招股书后，一位专注消费的 VC 投资人感叹，印象中蜜雪冰城产品已经算是新茶饮中最便宜的了，但还是有着可观的盈利。
招股书显示，2019 年至 2021 年及 2022 年前 3 月，蜜雪冰城归属于母公司股东的净利润分别为 4.45 亿元、6.32 亿元、19.12 亿元与 3.9 亿元，分别对应的净利率为 17.3%、13.5%、18.4%、16%。
也就是说，2021 年，蜜雪冰城一杯 4 元的冰鲜柠檬水，除掉所有成本后竟然还有 8 毛钱利润。须知道，新茶饮行业净利率超过 10% 已经并非易事，但蜜雪冰城在如此低价的情况下还能轻松动辄超过 15%，令不少投资人惊讶。
究其原因，蜜雪冰城已经成为一家供应链公司，在供应链上几乎做到极致。简单地说，蜜雪冰城核心的原材料目前几乎全部为自主生产，上游的乳制品、糖、植脂末等初级原材料进行杀菌、调配、包装等处理后，标准化处理后投入到每一家门店。凭借着巨大的规模效应，蜜雪冰城已经把供应链每一环都紧攥在自己手里，实现利润最大化。
