作者|Eastland
头图|视觉中国
2022年6月24日（周五），茅台股价重返2000元，A股市场“哇呜一片”。其实原因很简单：23日晚茅台公告分红登记日为6月29日（周三），分红方案为10股派216.75元。
长期重仓的基金，眼看股价不涨，“白拿”一大笔现金聊以自慰，散户“抢权”殊为不智——假如以2000元买入，股息率仅1%。在2000元以上追高买入，分红后除权，假如股价向下波动一个点，卖出价为1968元，每手亏损超过2000元！
“有人星夜赴考场，有人辞官归故里”，“抢权”与“逃权”者擦肩而过，互道珍重。
前几年茅台股价一飞冲天，媒体上“X茅“满天飞：从油茅、纸茅到牙茅、眼茅，从猪茅、火腿茅到药茅、锂茅，银行茅、保险茅、防水茅、物流茅，牛奶茅、光伏茅、水泥茅、锅茅、旅游茅、汽配茅……粗略统计，A股市场“茅系股”多达90只！
白酒是夕阳产业，茅台“本茅”投资已然价值“松动”， 乱七八糟各种“茅”也该现原形了，比如油茅金龙鱼。
“本茅”很“霸道”
1)盈利能力超强
2021年茅台营收1062亿。其中，茅台酒销售收入934.6亿，系列酒销售收入125.9亿。
全部折算为53度、每瓶为500ml：茅台酒销量约为7700万瓶，平均出厂价1214元/瓶；系列酒销量约为6410万瓶、平均出厂价196元/瓶。
2021年，茅台酒、系列酒毛利润率分别为94%、73.7%。据此推算，每瓶茅台酒成本仅比系列酒高19.1元！
用蓝色折线代表毛利润（率）、彩色堆叠柱代表费用（率），蓝色淹没彩色时才能获得经营利润。
2021年茅台毛利润972亿、毛利润率92%；销售费用84.5亿、费用率8%；管理费用27.4亿、费用率2.6%。
毛利润率超过90%，总费用率10%出头，这就是茅台。等会看金龙鱼和海天味业。
2）独一无二、不可复制
茅台兼具奢侈品、消费品、投资品三重属性，世间独一无二。
奢侈品
茅台从不承认自己是奢侈品，但是按照量化指标品牌溢价率（Brand Premium）超过100%的商品就是奢侈品。
比如零售价40元一件的“杂牌”衬衫，换某个品牌就能卖400元，溢价率高达900%，该品牌绝对属于奢侈品。
茅台酒与系列酒成本相差不到20元。若非有茅台这块牌子，零售价600元到头了，而消费者实际付出2500多元，品牌溢价率超过300%。
宴会上出现茅台，滴酒不沾的人也会给主办者“点赞”，有谁会跑到后厨问“今天做菜用的可是金龙鱼？放海天酱油了吗？”
投资品
茅台是天然的投资品。假如2020年花1.8万入手一箱茅台，放到2025年即便不能以3万元卖出，招待客人也比用2025年新出厂的茅台讲究得多。
消费品
奢侈品兼投资品的例子很多，比如瑞士名表。但名表不被消费，目标市场早晚会饱和，中产家庭成员一手两块名表差不多了吧？茅台不仅是奢侈品和投资品，还会被消费掉，很难饱和。囤了几箱茅台，感觉有点占地方，趁着高兴开两瓶喝了，还得“补货”不是？
“三合一属性”不可复制
消费品、奢侈品、投资品三种属性合一，使茅台成为世间独一无二的商品。
由于茅台是消费品，年销近8000万瓶。有人diss茅台，说“销量几万吨的酒怎么能算奢侈品”。其实正因为销量大，才使茅台成为全世界“群众基础”最雄厚的奢侈品。数以亿计的拥趸，是投资茅台获得收益的强大保障。花10万元买茅台酒，10年、20年、30年后能够保值、增值的概率极大，这方面股票、黄金、美元、国债无法与茅台相提并论。
有人说运动鞋也是。假如花1万块买双“具有投资价值”的运动鞋，聪明的办法是尽快以2万块卖给接盘侠。若是等上十年，不是不可能卖10万，但卖1000块钱也没人要的可能性更大。
更可笑的是居然有人给隆基绿能、海螺水泥戴上“光伏茅”、“水泥茅”的桂冠。不仅轻佻、不严肃，还掩盖了隆基、海螺真正值得投资的特质，容易误导投资者。
