第五，与启动加息周期同为政策收紧的，还有缩减购债计划（QE），美联储已在5月会议上发布了《缩减资产负债表规模计划》，即6月至8月，美联储每个月将缩减300亿美元国债与175亿美元MBS，9月份以后缩减规模翻一倍，即600亿美元国债和350亿美元MBS。但是截至7月20日，美联储持有的国债余额仅较6月初的57707.79亿美元降至57330.27亿美元，净减少了377.52亿美元，但持有的MBS余额则由6月初27074.46亿美元升至27262.61亿美元，不降反升，净增加了188.15亿美元。一个半月来美联储实际QE的规模还不及190亿美元，远低于计划目标，反映出美联储在加速加息的同时，实际上已经放缓了缩表操作，即目前美联储对抗通胀还没有拿出原计划的全部力量。
综上，虽然美联储已经开始关注经济的放缓，例如其在本次会议公告中提及“最近支出和生产指标已经走软”，鲍威尔在会后也暗示可能会放缓连续两次实施75BPS的加息幅度，表示是否继续再次大幅加息将取决于数据，强调了美联储要保持灵活，但鉴于美国实际通胀距离美联储目标还距离很远，因此即便是美国经济面临轻微地衰退，也还不能逆转美联储目前行进的“鹰路”。
附：美联储7月会议公告措辞较6月的变化
