四大央企官宣从美股退市，已有159家中概股进预摘牌名单，证监会回应
ADR退市对公司有什么影响？
这次中国石化、中国石油、中国铝业、中国人寿等5家公司自愿将公司存托股从纽交所退市对公司影响，可以参考中国三大运营商在2021年初被美国强制摘牌。
据国泰君安研报分析师董琦、田玉铎，2020年12月31日美国启动中国三家运营商ADR摘牌退市。此次退市源自2020年11月12日，美国总统特朗普签署行政令，禁止美国向中国军方持有及控制的中国公司投资。该规定涉及中国三大运营商。根据要求，美国投资公司、养老基金及其他类型投资方将不能购买这些公司的股票。随后，纽约证券交易所2020年12月31日宣布，将对中国联通、中国移动、中国电信三家中国运营商进行退市处理，时间为2021年1月7日至1月11日期间。
受摘牌事件影响，港股三大运营商股票价格出现阶段性下跌，但跌幅并未超过前低，且在退市完成后即基本稳定，并随即反弹。
图片来源：国泰君安研报
总体而言，ADR退市对三大运营商的港股股价影响相对有限，背后与三方面因素有关。
1) 三大运营商都已经在港股上市，根据退市方案，ADR转为港股，相互之间的转换成本低。
2）三大运营商ADR存量小。截至2020年底，中国移动、中国联通和中国电信的ADR占其总股本比例分别为2%、1%和0.6%。ADR总体规模合计市值不到200亿元人民币，其中中国电信只有约8亿元人民币，中国联通只有约12亿元人民币。流动性不足，交易量很小，融资功能缺失，即便摘牌，对公司发展和市场运行的直接影响相当有限。
3）三大运营商业务收入主要在中国大陆，拥有庞大用户基础，基本面稳定，从美国退市对业务经营无实质影响。
证监会回应个别中国企业
宣布启动自美退市
据证监会网站8月12日消息，证监会有关部门负责人答记者问。
问：最近，个别中国企业宣布启动自美退市，证监会有何看法？
答：我们注意到了有关情况。上市和退市都属于资本市场常态。根据相关企业公告信息，这些企业在美国上市以来严格遵守美国资本市场规则和监管要求，作出退市选择是出于自身商业考虑。这些企业都在多地上市，在美上市的证券占比很小，目前的退市计划不影响企业继续利用境内外资本市场融资发展。
中国证监会尊重企业根据自身实际情况、按照境外上市地规则作出的决定。我们将与境外有关监管机构保持沟通，共同维护企业和投资者合法权益。
中概股的金色降落伞
据中国经济网，近年来，香港联交所持续聚焦全球市场发展需求，推出一系列改革创新举措，为中概股回归创造条件，作为上市目的地的吸引力不断提升。
自2018年启动上市制度改革后，中概股逐渐以不同形式回归港股。据不完全统计，其中4只为私有化退市后上市（Primary Listing），包括中国飞鹤、药明康德、易居中国和乐逗游戏；9只为双重主要上市（Duel Primary Listing），包括百济神州、理想汽车等；16只为二次上市（Secondary Listing）。尤其是今年以来，中概股加速通过双重主要上市回归港股市场。
另一方面，7月22日，新加坡交易所与纽约证券交易所联合宣布签订协议，双方将就企业双重主要上市事宜开展合作，借机提升新加坡交易所在全球金融市场的影响力，也将创造条件，“争夺”更多回流中概股。
7月26日，阿里巴巴集团发布公告，董事会已授权集团向香港联合交易所提交申请，拟将香港新增为主要上市地。在香港联交所完成审核程序后，阿里巴巴将在香港联交所主板及纽约证券交易所两地双重主要上市。
港股市场具有接驳中国企业和世界投资者的桥梁作用，同时与内地的互联互通日益成熟。中概股选择在港双重主要上市，一旦获纳入港股通，将有助于显著拓展和丰富投资者基础，也给内地投资者提供更多选择，能够更好分享企业成长红利。
中金公司预计，未来越来越多的海外发行人将选择以双重主要上市的方式回归港股。此举客观上能有效规避跨境监管风险，更好应对单一市场的不确定性，从而更好应对外部环境变化带来的挑战，是保护投资者利益的最优商业选择。
