中国加入世贸组织以来，外汇储备规模不断扩大。从2001年的2122亿美元到2014年的38430亿美元。虽然此后有所下降，但近年来一直保持在3万亿美元左右。
根据IMF的定义，外汇储备是货币当局能够获得和掌握的对外金融资产，用于满足国际收支的融资、外汇干预和其他需求(维持对本币和国内经济的信心、支持货币政策操作等)。).
但持有外汇储备是有成本的，比如放弃持有其他更高收益资产的机会等。，而持有外汇储备的收益是边际递减的，所以持有外汇储备并不是越多越好。
理论上有三种货币需求:交易、防范、投机。持有外汇也是为了满足支付交易的需要，防范风险，促进国民经济增长。
下面将从需求三个方面来分析中国外汇储备规模是否合适。
(1)交易需求
常用的是“特里芬比率”，即最低外汇储备要足够3-4个月的进口支付。以2019年为例，中国商品进口额为20572亿美元。按照满足4个月进口的估算，中国的外汇储备应该是6857亿美元。根据中国人民银行公布的数据，2019年中国外汇储备为31079亿美元，是估计值的4.5倍。
但一个外储不仅要保证进口，还需要考虑劳动力、债务、国际投机、突发事件等因素。虽然我国商品贸易长期保持顺差，但在服务贸易、娱乐业等第三产业存在贸易逆差。据国家外汇管理局统计，截至2019年底，我国经常项目顺差4195亿美元，其中国际服务贸易逆差216.17亿美元，娱乐业贸易逆差2.68亿美元，知识产权使用费逆差23.1亿美元。可以预测，随着中国经济的增长，服务贸易的交易量会逐渐增加，从而带动对外汇储备的需求，所以外汇储备是否过多还有待考证。
(2)预防性需求
预防性需求是为了满足外债偿还的需要。根据经验法则，从还本付息的角度来看，适度的外汇储备估计为外债总额的30%。2008年国际金融危机后，由于美元汇率和利率走低，中国外债规模逐年增加。2019年，中国外债余额达到20572.8亿美元。根据上述经验法则，截至2019年12月，中国外汇储备应为6171.8亿美元，而中国实际外汇储备为31079亿美元，约为预估外汇规模的5倍。
实际外汇储备与估算规模差距较大，并不意味着中国外汇储备规模过大。从偿还外债的具体需求来看，外汇储备主要用于偿还到期债务。但由于债务的结构性差异，外汇储备与债务偿还存在期限匹配问题。短期外债期限短，偿债压力大，外汇储备要充分预留给短期外债。
(3)流动性需求
所谓流动性需求，就是满足财富管理的需求。近年来，许多国家将部分外汇储备转为主权财富基金单独运作，但这一层面的外汇储备需求并没有标准。
外汇储备的规模没有明确的答案。就像问一个人多少钱够花一样。没有标准答案。一个人的最低生活费应该是保证基本的生活需求，比如“一日三餐”。在这个基础上，如果你有更多的钱，你可以过上更舒适的生活。中国的外汇储备也是如此。首先要保证进口支付和短期偿债的基本需求，然后满足国内主体资产多元化配置、对外直接投资和证券投资汇出汇款的高层次需求。
综上所述，外汇储备是经济运行的结果而不是预设的目标。外汇储备的合理规模仍然是一个有争议的话题，但保持稳定和相对充裕的外汇储备符合中国稳定汇率、稳定出口和稳定经济的需要。█
