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阿島
疫情缓和，安踏、李宁和特步谁最值得关注？
随着国内疫情缓和，防疫措施放宽，有望释望庞大消费动力，安踏，李宁与特步之中，谁最值得关注？
1、发展路线各有不同
上述三只体育股都可以受惠于短线消费复苏及中长线内需升级的需求增长，但要留意的是，三间体育用品公司捕捉需求的策略都有所不同。
安踏是走并购增长品线的，当中最关键性的一次收购莫过于FILA，而管理层积极管理品牌组合的实力相当强劲，收购FILA后在中国市场成功透个高效的品牌工程，大大提升了FILA在中国市场的渗透力，将FILA由成熟的老字号欧洲名牌打造成中国市场的增长品牌。
近几年安踏亦有执行更多类似的收购，例如高性能体育用品品牌DESCENTE，相信管理层有意重施故技，将FILA的成功经验复杂到其他新品牌。
李宁则一直奉行单品牌策略，将大众品牌李宁逐渐升级，利用单品牌所建立的庞大忠诚顾客群来开拓更高端需求。
至于特步，虽然目前的市场份额及业务规模落后于安踏及李宁，但特步正逐步复制安踏的成长策略，早几年透过收购E-Land Footwear USA Holdings Inc.，一次获取了三个定位成熟的海外品牌K-Swiss、Palladium及Supra。
2、特步业绩开始发力
回顾长线增长力，安踏的表现最强，2021年的十年增长有18.67%，主要反映收购策略所带来的收入增长，但参考近五年增长，安踏与李宁的增速分别有29.88%及23.01%，差距明显收窄。
至于特步，增长表现相对落后，五年及十年增速分别只有13.16%及6.10%，但要留意的是，特步的收购增长计划在2019年才有进展，随即便遇上疫情冲击，收购增长潜力未能释放。不过，在今年第一季度，特步的业务增长表现已明显加强。
在2022年第一季度，安踏及FILA的同比增长分别有10%至20%与中单位数正增长，李宁的整个平台的零售流水则按年增长20%至30%。而特步的线上线下渠道合计的零售销售增长更达到了30%至35%。
小结：中国体育品牌增长潜力正持续释放，安踏李宁多年来一直保守强劲的增长表现，而特步在近几年正加快脚步落实并购增长策略，业绩或将录得可观改善。
02
老玛歌2021
阿里严重低估
阿里巴巴的2022财年的财报没有惊喜，阿里巴巴泯然众人矣。其实也不仅仅是阿里，国内创新环境现在是每况愈下，大家都万马齐喑究。
营收1346亿美元，同比增长19%，主要贡献力量来自于三块，其一国内商业（935亿美元，同比增长18%），其二云计算（118亿美元，同比增长23%），其三国际商业（96亿美元，同比增长25%）。经调整EBITA206亿美元，同比负增长-23%。经调整EBITDA250亿美元，同比负增长-20%。非公认会计准则净利润215亿美元，同比负增长-21%。（备注：经调整EBITA=经营利润+股权激励费用+无形资产摊销+商誉减值）。
