海外的市场是非常多元的市场，有美国、欧洲、日本等各国的钱在参与，如同大海一样。内地市场目前还比较接近淡水，它是比较同质的水。但中国作为一个大经济体，最终我们的市场会走向世界，世界也会走进中国。股票互联互通是这个大趋势的一小步。
推出离岸A股股指期货：
等了16年终于修成正果
中国基金报：你提到的香港要做的第二件事，就是为中外投资者在离岸提供管理在岸风险的工具，现在的港交所也有了离岸的A股股指期货。为什么要在离岸推出A股股指期货？
李小加：通过股票互联互通机制，国际投资者可以比较大规模地进入中国的现货市场。沪港通和深港通关乎现货交易。伴随着现货交易，一般需要有期货进行风险管控和对冲。这是很自然的配置。一个市场如果只有现货没有期货，它是不完整的。当然，期货有的时候会走样，但走样的风险可通过各种各样的办法管控。一个缺失期货的市场，它的发展是不可能健全的。
沪港通、深港通背后大量的国际投资者，需要有期货产品对冲风险，可是内地的期货市场本身还没有开放，互联互通也没有把期货包括在里边。既然在岸不能做，离岸市场就应该有期货产品让国际投资者用于管理风险。
在新加坡交易所推出A股股指期货之后，港交所等了16年，终于在监管充分沟通后推出了新的A股股指期货，修成了正果。等待的过程非常痛苦，但事后来看，慢一点也不一定是坏事。
需要指出的是，两地市场特点决定两地对股指期货的监管也是不同的。
中国内地的A股市场还是以散户为主。A股的期货市场，对冲之外，投机行为也非常活跃。尽管任何期货市场都不可能消除投机，但正常的期货市场的主体功能应该是实现对冲风险的功能。当然，它也允许投机行为，但投机不能成为主体。如果这个市场以投机为主、对冲为辅，那么，这个市场就不是很令人满意的。由于中国内地是散户为主的投资者结构，所以，期货市场监管相对来说会比较严格，以保护中小投资者。海外期货市场的监管相对比较松，因为海外期货市场参与者绝大部分是大户不是散户，绝大多数参与者是成熟的投资者，不需要过多地干预。这样的市场，监管者可能只需要把大风险防范住就好了。这是两种监管哲学。
这两种监管哲学的区别使得监管离岸发行A股股指期货产品面临挑战。港交所在推出A股股指期货产品的过程中和监管机构进行了充分沟通，最终才落地。
收购伦敦金属交易所：
“截和”美国洲际交易所
中国基金报：收购伦敦金属交易所（LME）是港交所发展历史中令人感到意外的一笔，能不能与大家分享一下背后的故事？为什么你觉得在这一阶段中国需要在全球拥有商品定价权？
李小加：中国是世界上最大的商品进口国，在很多商品品类上，中国也是很大的出口国，大宗商品对中国经济发展的影响重大。但是，由于历史原因以及很多商品产地不在中国，中国未掌握商品的定价权。如果不能定价，永远作为价格的接受者却不是制定者，这是不利的。中国是全球资本市场的后起之秀，入场之前，很多时候人家牌局都已经摆好了。大多数情况下，中国只能按照现有的规则来做，但我们需要拥有影响定价规则的能力。
最好的办法就是买一个商品交易所，这个想法一直在我们的脑子里。但是，商品交易所经过这么长时间的兼并，现在全球的交易所集中在几个巨头手中，很难卖出来。
我们一直在寻找一个可以收购的商品交易所标的，直到发现伦敦金属交易所。它是很少见的在有色金属方面具有全球影响力的，但不属于任何巨头的独立交易所。它当时是会员制的，会员制实际是给了外部机构收购的机会。
我们当时有一个强有力的竞争对手，美国的洲际交易所（ICE）早早就盯上了LME这块肥肉，因为LME可以帮它补齐短板。
ICE当时给了一个收购的邀约，LME的会员有点心动。我们听到了消息，就想着去“截和”。这不是容易的事，但我们心里很清楚，必须夺下来。
ICE有些轻敌，认为我们大概是不会买的，因为港交所没有做过商品交易所业务，他们认为我们对商品交易所不在行。我当时态度很坚定，我对ICE的老板说：“咱别争了，我永远会比你多付一块钱。因为这个东西在我们手里，比在任何其他人手上都更值钱。我相信总有一个价格可能对你来说太贵了，但对我们来说，没有贵的，只要能买到，因为中国这么大，有色金属这么重要。”
