丁安华：财政政策应该说我们中国今年的财政资源的储备和能力是很强的。正如我说政府发债是规模很大，再加上动用历年的结余，我相信在今年的下半年，财政方面依然会扩大政府债券的发行。而政府债券的发行是不存在什么困难的，现在在资产荒的情况下，政府债的利率发行的成本都在下行，财政政策应该说是一个主要发力的工具。
货币政策会怎么运行？我觉得今年下半年特别是三季度末期，我们存在一个降准的可能性。因为我们目前在三季度，我们中期借贷便利的一个到期的量是很大的，如果三季度和四季度加起来可能有2.5万亿到期的量。所以它迫切需要降准来置换我们的中期借贷便利额度。这样一个置换的好处，就是能够降低银行负债端的成本，从而推动银行对实体经济的信贷投放的融资成本的下行。所以我们在财政和货币政策上依然有足够的工具。
第一财经：现在业内又开始呼声说要调整赤字率了，您觉得可能性大吗？
丁安华：赤字率的调整是没有必要的。我们国家为什么今年有一个2.8%的赤字率，去年是3.0%，这个并不表明我们的财政政策是一个收缩的政策。因为我们有历年的结余的调整，在国外的一般的财政预算是当年就把它给清掉了。我们历年的结余比较多，也可以支持今年的一些运行，也有一些不同账目的调动。比方说我们的财政，你可以说广义财政有4本账，一般性预算、政府基金性的预算，也就是我们经常说的土地财政，再加上中央企业或者是国有资本的预算，也就是中央企业的财政上缴，和我们所说的社保。这四本账户之间有很多的调剂的空间。
所以我们的2.8%并不等于国外的我们通常说的赤字计算方式，所以我觉得没有调整的必要，也不存在这样子的要求。我们的财政的资源和准备目前看是非常充足的，财政的支付的强度也比较大，特别是在目前家庭部门收缩资产负债表的情况下，公共部门特别是政府部门就必须要扩表来稳定经济，这是一个非常自然的逻辑。
货币政策总量工具仍有空间
受海外货币政策紧缩影响 价格工具应慎用
支持中小企业可以从支持家庭部门入手
第一财经：最近对于用什么样的货币政策讨论也很多，之前央行行长也讨论过这个问题。您认为下半年像数量工具、价格工具和结构性工具会有一个什么样的调整和安排？尤其是我们都知道上半年受影响最大的就是中小型企业，总量工具对于他们来说有用吗？下半年会有更多有针对性的结构性工具出台吗？
丁安华：货币政策比较成熟的一些操作的工具都是总量性的。我们在过去几年尝试了很多结构性的方式，应该说也有很明显的效果。但是这并不是我们通常说的货币工具的货币政策的专长所在，所以我依然认为我们的总量工具还有空间。但是相对于价格型工具，由于我们目前受到通胀上行以及海外货币政策收紧的影响，我们的价格型工具要慎用。因为它的代价比较大，会产生资本流出的状况。结构性工具我们总是需要继续的尝试，但是结构性工具在我们整个央行的资产负债表里头规模是偏小的。
那么如何解决中小企业的问题？其实中小企业的问题要解决，关键还是在于要从家庭部门的这样一个消费开支入手。我们以前比较习惯于采用直接向企业退税减费这些措施。但是这些措施到了企业这个层面，它就会沉淀下来，并没有转到家庭部门。我们可能也要尝试一下如何来直接资助家庭部门的收入，同时推动他们的消费的开支。如果我们向家庭部门有一些比较直接的结构性的措施来支持家庭部门的补贴或者现金的收入，或者类似于消费券的方式，可能会对中小企业的这样一个营业收入会有一个比较明显的帮助。
下半年上市公司盈利改善可预期 权益市场存在机会
债券市场比较复杂 没有形成一致预期
第一财经：对于投资者而言，下半年应该如何有所为，有所不为？
丁安华：总的来说，如果从资本市场的角度看，我们中国基本面上的二次探底已经结束了。如果从二季度三季度的角度看，上市公司的这样一个盈利改善是可以预期的，再加上我们的货币政策和流动性比较充裕，也支持我们现在一个估值的回升。所以总体上来说，应该说对下半年的权益市场的机会是存在的，我们可以看得更积极乐观一点，这个是从权益。
