记者 | 庞宇
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近日，动力电池回收龙头格林美（002340.SZ）子公司江西格林循环产业股份有限公司（简称“格林循环”）IPO折戟一事备受关注。
格林美公告称，终止上市的原因在于，格林循环完成分拆与重组的时间到上市申报的时间较短，且独立运行时间不足两年，“现阶段继续推进格林循环分拆上市的条件不成熟”。
值得注意的是，格林循环于今年7月22日完成深交所的第三轮问询回复。眼看着离上市更进一步，格林美却一纸公告宣布撤回格林循环IPO申请，这令投资者们感到颇为意外。
对此，界面新闻联系到格林美证券部相关人员，对方表示，“这是证监会给到的意见”，“（证监会）希望让格林循环独立运行更长一段时间，独立性更强后再进行IPO事项，审核流程也会更加顺畅。”
三轮问询后IPO终止，格林循环独立性存疑？
据了解，格林美近年来主要专注于动力电池材料制造与废旧电池回收等新能源业务。格林循环则负责从事电子废弃物循环利用与废塑料改性再生业务。格林美直接持有格林循环61%的股权，为格林循环控股股东。
界面新闻注意到，格林美于两年前开始筹划格林循环的分拆上市工作。2020年9月26日，公司完成以江西格林美资源循环有限公司（简称“江西格林美”）为主体的电子废弃物业务分拆与重组。以江西格林美为主体，并购了公司荆门园区、公司武汉园区、公司河南园区的电子废弃物业务，同时，江西格林美更名为格林循环，并于2020年10月完成引进战投的工作。
一切准备就绪后，格林循环IPO进程也按下了“加速键”。2021年4月19日，格林美董事会审议通过了格林循环分拆上市相关的议案；2021年5月13日，该提案于年度股东大会上获得通过；2021年7月23日，格林循环IPO申报获得受理。截至今年7月份，格林循环已经历深交所的三轮问询。
对于格林循环IPO突然终止的原因，格林美公告称，格林循环完成电子废弃物分拆与业务重组的时间到上市申报的时间较短，同时格林循环独立运行时间还不足两个独立运行年度。“现阶段继续推进格林循环分拆上市的条件不成熟”，因此决定终止本次分拆上市事项。
格林美还表示，需要给予格林循环更充分时间及更宽松环境发展主营业务，进一步夯实格林循环的独立性运行，提升业务竞争力与盈利稳定性。将根据格林循环的业务发展情况以及资本市场外部环境等因素，一年内再次择机启动格林循环分拆上市。
令投资者感到意外的是，今年5月份的机构调研中，格林美还曾表示格林循环IPO进展顺利，以格林循环为主体的电子废弃物分拆上市是格林美实现价值提升与业务升级的重大战略。8月2日在互动平台上，格林美也表示格林循环上市正在推进中。此时突然宣告终止，令不少投资者感到意外。
对此，界面新闻联系道格林美证券部相关人员，对方表示，“这是证监会给到的意见”，“因为格林循环独立运行时间还不满两年，所以（证监会）希望让格林循环独立运行更长一段时间，独立性更强后再进行IPO事项，审核流程也会更加顺畅。”
广科咨询首席策略师沈萌向界面新闻表示，“从上市公司分拆规定的硬性指标来看，分拆行为并没有法律障碍，因此撤回IPO申请的原因只能是在分拆标的上”，“监管反馈的意见并非对分拆行为的合规性存在疑虑，而是对分拆后的标的作为创业板企业的独立性、稳定性、成长性等诸多方面具有担忧。”
而要实现分拆，沈萌表示，“必须要使得分拆标的的业务和收益能够不受母公司影响。在当前市场环境下要一年内实现目标的压力非常大。但即使如此，分拆上市也不是永远无法实现，只是需要更多时间。”
主业依赖基金补贴，存在大额资金拆借
实际上，在此前的三轮审核问询中，深交所对格林循环的同业竞争、资金拆借、应收账款等问题提出疑问。从中也可以看到，格林循环的独立性成为监管层关注的重点。
首先是与上市公司的同业竞争问题。
除了由格林循环从事的电子废弃物业务外，格林美目前还拥有三大板块业务，分别为电池原料与电池材料、钴镍钨产品与硬质合金、以及再生资源(报废汽车)业务。而长期以来，双方在业务上存在不少客户和供应商重叠的情况。
