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行业研报
信达家电·热点追踪：欧盟拟推5650亿欧元能源计划，再次明确热泵长期逻辑
周投资观点：
欧盟拟推出5650亿欧元能源计划，再次明确热泵长期逻辑。欧盟行政部门将制定一项新的能源网数字化计划，该计划将要求欧盟在2030年前在基础设施方面投资5650亿欧元，包括在未来5年内安装1000万台热泵，再次强调热泵安装与普及的重要性。热泵作为欧洲电气化的重要战略布局，长期渗透率提升趋势较为明确。根据海关数据，8月我国热泵相关产品出口金额合计同比增长超50%。建议重点关注具备规模优势、渠道资源以及较大估值弹性的热泵龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器；关注弹性标的日出东方、万和电气、申菱环境、海信家电；关注产业链公司海立股份、大元泵业、冰山冷热、春晖智控、三花智控、盾安环境。
同时，在该能源计划中还提到：在2027年之前，欧盟地区所有商业和公共建筑的屋顶上将安装太阳能电池板；在2029年之前，在欧盟地区所有新住宅建筑上将安装太阳能电池板，体现大力发展光伏产业的决心。建议关注家电企业制造力外溢、积极布局光伏储能产业链的东方电热、星帅尔、德业股份、合康新能、科陆电子。
行业重点动态追踪：
极米蝉联2022年上半年中国投影机市场出货量、销售额第一。根据IDC数据，2022年上半年中国投影市场总出货量为234.7万台，其中家用投影市场出货量为193.5万台，同比+15.4%。极米在中国投影机市场总出货量中占据21.1%，蝉联冠军并超越第二到第四名总和，销售额稳居中国市场第一。IDC预测，2022年投影机市场增速可能在11.5%左右，至2026年投影机市场年复合增长率有望超18%。我国家用投影渗透率提升空间广阔，同时投影在车载方面应用也正逐步开拓，建议关注智能投影及激光电视赛道龙头极米科技、光峰科技、海信视像。
科陆携最新储能系统及PCS隆重亮相美国RE+。本次展会上，科陆推出了最新一代北美版风冷储能系统、液冷储能系统及PCS。科陆拥有自主研发的PCS、电池系统、BMS、EMS及储能全生命周期运维分析系统等，近年来加速储能海外业务布局与拓展，目前已实现了全球化覆盖。
多款清洁电器新品上市。本周添可、科沃斯、石头科技、Shark鲨克纷纷推出扫地机、洗地机新品，从产品特征来看并不属于技术大迭代，而是在原有产品上升级清洁、续航、建图等能力，增加或减配部分功能，细化需求场景，扩大产品矩阵为消费者提供更多选择。
风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格上涨、海内外疫情反复、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。
以上内容来自信达证券家电行业罗岸阳团队，涉及个股不构成投资建议，据此操作风险自担。
一、大元泵业现场+电话纪要0919
1、请公司简单介绍下目前的几大业务板块是什么?产品的应用领域有哪些?未来的发展机遇和困难在哪?
答:目前公司业务主要分四大板块,分别为民用水泵、家用屏蔽泵、工业屏蔽泵、液冷泵(车泵)四个板块;(1)民用水泵:下游主要应用场景为农林畜牧、企业生产与居民生活、城市与乡村建设、环境保护与水务管理等领域。目前该市场空间大,市场份额极度分散,未来行业发展的机遇在于随着技术条件的改变、行业标准的提高、劳动力红利消失等因素带来的头部企业市场份额的集中。该行业受宏观经济环境影响较大,同时如果市场集中趋势不如预期,行业竞争仍将处于较为激烈的水平。(2)家用屏蔽泵:下游市场包括全屋供暖、全屋增压与水循环、厨房家电配套、卫浴、卧室、客厅、室外管路及花园等全屋智慧与舒适家生活场景,应用领域十分广阔。目前下游节能型产品需求的提升及以地热源、空气源为代表的新型家庭热管理终端需求的兴起为该板块的业务发展创造了有利的外部条件。若相关下游需求发展不如预期,产品渗透率无法持续提升,将不利于后续业务的发展。(3)工业屏蔽泵:典型市场与应用领域主要包括高端石化、空调制冷、清洁能源等工业级市场。目前该市场外资及合资企业仍占市场的主要份额,未来随着内资企业设计能力不断提升,加工精度与生产效率不断提高,国产替代空间广阔。同时在安全、环保的外部政策环境下,工业屏蔽泵渗透率的稳步提升也将为企业发展创造良好的条件。(4)液冷泵(车泵):应用于温控领域,目前主要产品为车泵系列,应用在燃料电池及动力电池冷却领域。目前车泵系列产品具备自身的技术特色,在某些领域也领先于国内竞争对手,若后续下游商业化程度提升,产品交付能力改善,公司相关业务将有望取得进展。公司也看到,液冷技术应用的领域及范围在不断的扩大,这也将打开新的增量空间。公司后续将不断提升自身的交付能力、产品能力、市场开发能力,抓住市场发展机遇。
