零跑汽车（09863）今日在港挂牌上市，发行价48港元，开盘价为41港元，市场并没有给与太多认可，上午股价一路下行，其股价最低报28.05港元，上午收盘跌幅高达36.88%，市值为346.2亿港元。
早在昨日的暗盘交易中，零跑汽车就收跌13.96%，报41.3港元。零跑汽车定价明显有些高。按照集资净额60.6亿港元计算，认购者一天就亏了22亿港元。
9月20日,零跑汽车在港交所公告称,IPO全球发售1.31亿股,每股售价在48港元至62港元之间,而从最终48港元/股的结果来看,零跑汽车将IPO的定价设在了招股价的下限。此外,零跑汽车此前拟筹集15亿美元,而最终融资金额不足8亿美元。
可以说，零跑汽车遭受了从一级市场到二级市场的双重打击。
零跑汽车在新能源造车势力中属于后进者，但攻势很猛，销售数据节节攀升，不过业内似乎对该公司缺乏太多认可。零跑汽车目前主要靠高配低价打开市场。
募资
领跑汽车招股情况很有意思，公司发行约1.31亿股股份，每股定价48港元，每手100股。
最终公开发售阶段获0.16倍认购，分配至公开发售的发售股份最终数目为214.64万股，占发售股份总数的约1.64%（任何超额配股权获行使前）。合共接获3151份有效申请，一手中签率为100%，认购1手稳中一手。
也就是说，卖给个人投资者的部分，只有3151个人认购，从0.16倍认购情况来看，只相当于计划发行给个人投资者的16%，远远达不到预期。
这是一个非常冷清的发行结果。后面二级市场走势，也说明个人投资者颇为聪明。
国际发售获超额认购，发售股份最终数目约为1.29亿股，相当于发售股份总数的约98.36%（任何超额配股权获行使前）。
这说明零跑的大部分增发股权都卖给了机构，近来屡次出现机构捧场，二级市场不捧场的情况，可能是机构看好长期走势，也可能是保荐机构实力比较强，能将股权卖出去，有机构愿意捧场。
从二级市场走势来看，亏得最多的也是这些机构，他们承揽了绝大多数发行股份。
基本面
零跑汽车成立于2015年，相对于蔚来小鹏理想存在感不高，主要是产品近两年才开始上量，公司也比较低调。
招股书显示，2019-2021年，零跑汽车的净亏损分别达到8.1亿元、9.35亿元和26.29亿元，累计净亏损高达43.74亿元，而三年营收总和为38.8亿元。
不过这并不重要，新能源汽车新势力普遍亏损，大家看重的是增长势头，还有增长质量。
2019年-2021年，零跑汽车总收入分别约为1.17亿元、6.31亿元和31.32亿元。2020年，零跑汽车共计交付8050辆电动车；2021年，共计交付43748辆电动汽车，同比增443.5%；
凭借定位低端市场，售价在6.89-8.49万元之间的T03快速起量，零跑在今年7月份交付12044辆，同比增长177%，环比增长6.97%。在造车新势力中紧随哪吒汽车，排名第二。
根据弗若斯特沙利文数据，按2021年车辆销量计，零跑是全球第五大及中国第四大纯电动汽车公司。
零跑科技2022年第一季度营收为19.91亿元，高于上年同期的2.78亿元；2022年1-6月收入50.82亿元，同比增加479.4%，上半年业绩已大幅超越2021年全年的31.32亿元，表现优异。
零跑汽车还有一个优点，就是研发上比较强，至少宣传上是如此。
零跑的创始人是A股著名安防公司大华股份(002236)的创始人和前副董事长——朱江明。
零跑的研发费用率常年高于其他两项费用率，去年为24%。公司的研发人员占比也接近生产人员，达到33.9%，远超销售人员的17.1%。
相比之下，蔚来的软硬件研发人员占比28.5%，营销和服务人员占比高达53.3%。小鹏和理想则都是研发与营销并重，人员占比都在30%-40%之间。
据其在招股书中披露，零跑汽车实现了智能电动汽车所有核心系统和电子部件的自主研发设计与生产制造，打造了智能动力系统（Leapmotor Power）、自动驾驶系统（Leapmotor Pilot） 及智能座舱系统（Leapmotor OS）。
在零跑汽车所有零部件中，除了电芯、内外饰外购，底盘、汽车电子电器为自研外包生产外，其他零部件均为自研自产。零跑汽车还延承了大华股份视觉研发的优势，开发了汽车芯片。
不过从估值情况看，市场没有给与其认可，这主要可能是高配低价，可能会造成品牌价值低。
低配高价
2019年1月，朱江明推出了第一款纯电车型S01。跟特斯拉、蔚来的打法一样，零跑首款车型也定位纯电轿跑。零跑准备打造一款能上量的高性价比纯电轿跑。补贴后售价仅10.99-14.99万元，但迟迟得不到市场认可。
