其次，现金流扼住了国美咽喉。根据国美今年发布的半年报，国美总负债规模为585.68亿元，需在一年内偿还的银行借款和其他借款达到了229.02亿元。
对比同期，国美的现金及现金等价物仅有24.09亿元。据报道，国美目前的债权人来自超过20家银行和信托公司。其中，第一大债权人为渤海银行，贷款8月已到期，风险敞口高达70多亿元。目前，国美从渤海银行处获得了半年展期。
其实对于破产一说，刘步尘认为，国美零售以及国美电器破产，和“黄光裕破产”是两个概念。
“我认为国美破产清算对黄光裕个人财产保全而言，反而是上策，可以为黄个人资产保全划一个护城河。黄光裕死守国美不放，国美会把黄光裕个人资产慢慢耗光，这不是黄光裕想看到的结果。”刘步尘说。
但国美没有透露出放弃的信号。在今年下半年，国美一方面在找钱，一方面在业务上继续释放“正常经营”的信号。
9月，在国美陷入减持风波之时，国美的新型门店在西坝河店试营业。新型门店定位“展示体验+家延伸+家娱乐+家服务”，这类门店已在福州、重庆、武汉、厦门4地先后落地。
这种新型门店也被京东mall盯上，业内认为，大店打造的沉浸式家生活消费场景值得一试。但问题在于，对于当下的国美来说，大店模式成本过重。
此前资深产业经济观察家梁振鹏告诉记者，这类型新型家电门店可行的前提是，以销售高端家电产品等高利润产品为主，因为需要抹平昂贵的店面租金。
而在疫情之下，无论是家电的生意还是线下的生意都受到了较大影响，国美的自救没有达到预期。
直播是最后一根救命稻草吗？
11月底，国美重新捡起直播，真快乐APP里分布在全国各地的门店开始直播带货。
据了解，国美宣布全国门店直播转型，并深化推手战略，打造“全员推手”，并于12月2日发布具体落地动作——在全国正式开启为期一个月的“首届国美杯全民好物金推手大赛”。
这也是继国美上周公告终止向大股东收购物业和物流资产后、谋求现有业务转型的最新举措。
其实在起初，直播带货一直在国美的战略版图里。上线真快乐、打造娱乐化购物平台也与拼多多打造“Costco+迪士尼”、抖音平台的兴趣电商异曲同工。
2020年9月，国美开始进行的架构调整，剑指娱乐化、直播、99会员三大优势结合，力求跑出模式，打造闭环。2020年7月，国美上线了“买遍中国”直播带货IP，联合央视，在全国31省份巡回带货。
此次，国美重启直播带货的消息一定程度提振了国美股价。11月25日，国美零售（0493.HK,0.170港元/股，总市值60.72亿港元）股价收涨超40%；11月30日，国美零售收涨17.26%。不过，12月2日收盘，国美零售跌14.14%。
直播带货能救国美吗？林岳对此抱观望态度，他告诉《每日经济新闻》，目前的国美肯定需要转型再造，从整个商业模式、市场定位、品牌策略都需要重构。“直播只是个顺势而为的方式，关键还看内容和创造力。”
不少业内人士对国美开启直播也不乐观。
家电行业资深观察人士刘步尘认为，国美做直播的困境在于，没有流量。“谁会去真快乐看直播？又有哪个网红会去国美做直播？没人看则没流量，没流量，直播带货对国美来说不能起到救命稻草的作用。”
一位接近国美供应商的行业人士透露，做直播最大的关键点在于，国美没有货。
“你如果是品牌方，你敢给国美货，然后三个月后再给你结货款吗？即使供应商给货，我想也会要求现结，国美如果能现结那也必须先还欠款。这就陷入循环bug了。”这位人士告诉记者。
有行业人士向记者感慨张瑞敏的那句话：只有时代的企业，没有成功的企业。国美的辉煌真的只能留在那个时代了吗？
记者|王紫薇编辑|刘雪梅 何小桃 杜波
校对|汤亚文
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