据了解，合众人寿以“寿险为主、养老为辅”为发展路径。早在2010年起，合众人寿便开始布局养老，2013年10月，合众人寿建成了国内首家复合型养老社区，同期开始在海外收购养老机构。
彼时，合众人寿提出“打造以养老和医疗服务产业为支撑的金融保险集团”的目标，拟进一步发挥在养老领域的优势，尝试探索保险与养老服务业结合。2013年，公司管理层曾提出“10年建设千亿规模养老社区”规划，计划是在十年以内在全国打造26个大型养老社区。
从落地情况来看，“重资产”的养老产业布局并不容易，目前合众人寿已运营武汉、沈阳、南宁3地养老社区。
值得一提的是，公司在2019年、2020年年报中均披露了外部审计师天健会计师事务所的审计意见。天健会计师事务所均对投资性房地产相关事项提醒，称公司账面成本中38.9亿元的投资性房地产，基于假设开发法或市场法累积确认公允价值变动分别为43.91亿元（2019年）、41.81亿元（2020年）。该会计师事务所表示，合众人寿未来是否有对应的现金流入与上述公允价值相匹配存在重大不确定性。
业内人士就此指出，公司投资性房地产项目主要位于武汉、合肥、南宁、沈阳以及境外等区域，流动性和短期变现能力一般。
合众人寿也推出了养老社区对接的养老保险产品，如挂钩优年社区，享有优先入住权的“恒盈一生”产品。2020年年报显示，合众附加恒盈一生养老年金保险（万能型）去年新增交费32.69亿元，虽然收入可观，但该款产品的退保及部分领取金额达22.69亿元。此外，合众附加金账户养老年金保险（万能型）去年新增交费25.12亿元，当年退保及部分领取15.1亿元。
在行业转型背景下，2018年合众人寿实保险业务收入同比下降35%，为153.43亿元，当年亏损8.5亿元。面对转型压力，2019年，合众人寿以7095万元的价格向中发实业转让旗下合众科技全部股权，称为了“提高资产利用效率，集中支持养老等核心业务的发展”。
此后，合众人寿又陆续向关联公司中发优年健康产业发展有限公司转让所持北京信托-润昇财富008号集合资金信托计划项下全部受益权，交易价格6.667亿元；转让所持合众健康产业投资（济南）有限公司全部股权，转让价格1.87亿元。
银保业务大增，激进发展被监管点名
2019年-2020年，合众人寿保险业务收入恢复两位数增长。据了解，合众人寿以个人代理为主要销售渠道，但2020年以来，公司银保业务显示大幅增长。根据公司年报，合众人寿2020年通过银邮代理渠道实现的保费收入增长172%，占比同比提高了15个百分点。
中债资信报告显示，合众人寿仍以传统寿险业务为主，2021年6月末占比为36.53%，较2020年末增加13.81个百分点，万能险规模保费收入占比持续保持较高水平，2021年6月末占比31.85%。截至2021年6月末，公司最主要渠道仍为个险渠道，整体占比有所下降，银保渠道收入占比较2020年末的24.53%大幅提升至40.9%，其他渠道的贡献较小。
值得一提的是，2021年7月，银保监会发布《关于加强规范管理促进人身保险公司年度业务平稳发展的通知》落实情况的通报，合众人寿等公司被指激进发展模式仍然存在。根据通报，合众人寿吉林分公司“开门红”期间实际销售情况大幅高于报告的业务发展计划，延续粗放经营模式，靠激励政策短期内获取业务规模高速增长。
随着业务增长对资本金的持续消耗，合众人寿近年来的偿付能力也不断下滑。今年4月，合众人寿发行20亿元资本补充债券，用于补充资本金，使偿付能力充足率得到一定改善。合众人寿最新披露的第三季度偿付能力报告显示，公司核心、综合偿付能力充足率分别为135.71%、174.61%，与上季度末相比分别提升了6.9个百分点和7.98个百分点。
盈利能力方面，2019年、2020年，合众人寿分别盈利5.01亿元、6.41亿元。2021年前三季度，合众人寿已实现保险业务收入为198.65亿元，超过了去年全年水平，累计实现净利润5.1亿元。
