本文来源：时代周报 作者：章遇
经历了营收五连降、净利三连降之后， “广告大王”哈药股份（600664.SH）陷入亏损泥潭。
1月28日晚，哈药股份发布业绩预告，2020年度将由盈转亏，预计归属于上市公司股东的净利润亏损10.5亿-13.7亿元；扣除非经常性损益后的归母净利润预计亏损6.9亿-10.1亿元。
对于业绩预亏的原因，哈药股份称，受新冠肺炎疫情以及医药市场环境波动等不利因素影响，公司工业板块部分核心品种的销售出现下滑，商业板块各类终端门店营业时间减少，部分治疗领域药品限售或禁售，医疗终端出现部分停诊、限诊，公司OTC（非处方药）、处方药等业务的营业收入受到影响；同时，因部分厂区技术性能落后、能耗高且已无法改造利用，计提减值准备预计减少利润总额6928万元。
除了经营下滑之外，还有两件大事对其利润造成较大影响：一是实施“三项制度”改革，产生大额的一次性辞退福利支出，预计减少利润总额4.79亿元；二是因GNC（美国健安喜控股有限公司）进入破产重整，对GNC可转换优先股的应收股利计提减值准备，预计减少利润总额1.37亿元。
“‘三项制度’改革是公司为了优化资源配置，减少冗余资源的投入，对部分人员进行劳动关系调整。这次调整涉及一笔大额的费用。”1月29日，哈药股份相关负责人告诉时代周报记者。
该相关负责人表示：“对GNC投资的可转换优先股，由于我们无法得到优先偿还，已经全部计提减值。但是GNC中国区业务和跨境电商等业务目前还都在正常运营，GNC中国业务的实体还在公司合并报表范围内。”
败走GNC
在美国保健品巨头GNC上“踩雷”，让哈药股份损失惨重。
这笔糟心的海外投资源自3年前。2018年，在中信资本的主导推动下，哈药股份控股股东哈药集团与GNC签署了一系列投资的相关协议，并指定哈药股份作为实施交易的主体。最终，哈药股份支付了约3亿美元认购GNC约30万股可转换优先股（若转为普通股，可获得GNC的40.1%股权）。
除了固定股息外，哈药股份与GNC在香港、上海两地成立合资公司，获得GNC在中国内地的独家经营权和独家商标授权。具体操作模式是，从GNC进口产品，在中国境内以跨境电商形式销售，线下仅设体验店。哈药股份持有GNC中国65%股份。
然而，GNC在北美的经营不断恶化。2020年6月，GNC向特拉华州美国破产法院提出破产保护申请，计划通过美国破产法第11章程序进行重整。美东时间2020年10月15日，美国高等法院举行听证会确认了债权人权利的分配事宜。哈药股份作为GNC优先股股东，偿还资序位列普通债权人之后，在分配判决中未获得清偿。
截至2020年第三季度末，哈药股份已对GNC可转换优先股的投资成本全额计提减值准备，累计冲减其他综合收益20.49亿元；对GNC可转换优先股的应收股利全额计提减值准备，累计冲减当期损益1.71亿元。
也就是说，哈药股份对GNC逾20亿元的投资已经全部打了水漂。值得注意的是，由于哈药股份对这笔投资指定为“其他权益工具投资”，计提的减值准备并未在利润表上体现出来。
“其他权益工具投资的减值是直接冲减了净资产，没有影响利润表，否则利润表上亏损的数额恐怕要到30亿元。”1月29日，上海某投资机构医药研究员向时代周报记者表示。
由于GNC北美以外的公司实体（包括GNC与哈药股份在中国的合资公司）并不在破产重整范畴之内，GNC破产重整一事暂未影响其在中国区的业务。
不过，哈药集团似乎对拿下GNC的控制权仍有“执念”。在此前的GNC重整计划中，哈药集团曾欲以7.6亿美元接盘。根据2020年6月发布的公告，GNC及其多数现有有担保的债权人于临近公告前另与哈药集团以7.6亿美元的价格向其整体出售GNC业务初步达到原则性意向。
对于此事的后续进展，前述哈药股份相关负责人并不愿多谈，“这是控股股东哈药集团层面的事项，我们不太清楚，也不太方便多说”。
