“整形机构是要盈利的，占用手术室这么长的时间，已经能做两到三台的隆胸或者隆鼻手术，相比下来营收更高。” 孙某有些无奈：“目前植发项目在我们机构只能占3%左右吧。”
“不过植发项目的利润空间还是很大的。”孙某用“手工活”来形容植发手术：“这里其实技术含量并不是太高，而且没有手术耗材，最大的成本就是人力成本。”
因此，在公立医院和整形机构并不将重心放在植发领域的背景下，雍禾医疗等连锁植发机构凭借其遍布全国规模效应和上下一体的营销手段，抢占了植发赛道的近半市场。
但为什么是雍禾医疗率先递交招股书呢？
“植发第一股”只有一个，为什么偏偏是雍禾？
而雍禾医疗领先大麦微针、新生植发及碧莲盛，率先冲击IPO，也是有迹可循的。
首先，雍禾医疗从单一的植发业务进行转型，如今它的定位已经是“一站式毛发医疗服务”。从其收入来看，2019年，雍禾医疗开始产生医疗养固服务收入，来自医疗养固服务业务的收入由2019年1506万元快速增长至2020年的人民币2.1亿元。
而且和一次性医疗服务的植发业务不同，医疗养固复购率较高，2019年，雍禾医疗养固服务复购率于达15.6%，2020年增加到28.9%。
其次，雍禾医疗通过不断并购来扩张自己的版图。2017年，雍禾医疗收购伦敦毛发修复企业史云逊的中国内地业务，2018年，雍禾医疗凭借史云逊在毛发修复方面经验开始进军医疗养固服务领域，在各家医疗机构以“店中店”模式设置医学健发中心。同时雍禾医疗还收购源自美国的知名植发医疗服务提供商显赫植发的香港业务，2021年5月，雍禾植发将业务延至中国内地之外。
雍禾医疗还曾表示，将在合适机会出现时，考虑在人口庞大且对植发医疗服务需求相对较高的新市场收购医疗机构。
“最近几年医美市场非常火热，据我了解，一些有名的连锁整形机构、非连锁的整形机构，甚至是专门做某个科室的医美机构都有人来谈收购。”孙某观察到的现象也与雍禾医疗可能的动作相吻合。
另外，雍禾医疗的客单价相对较高一些。南方都市报曾在今年4月对深圳市五家连锁植发机构进行走访，分别是雍禾医疗、大麦微针、新生植发、碧莲盛、倍生，并从综合术前检测沟通、方案定制、售后保障等方面进行测评。测评结果发现，雍禾医疗给其建议的治疗套餐为18800元，远超于其它四家。
不过最重要的原因是雍禾医疗开店的坚决，而与之对比的是同期竞争对手的“失语”。此前雍禾医疗用了12年不过开出来22家门店，最近4年则是迅速新增了29家门店。
碧莲盛虽然在2018年获得华盖资本5亿元融资，但门店依然维持在30家左右；大麦微针曾声称，3年内在海外新增20家以上的机构，但直到去年只在美国开设了一家分院，用于技术交流。
综上几点，雍禾逐渐和其他三家拉开距离，并率先冲击IPO。
“植发第一股”背后还有哪些隐患？
在同一个赛道下，优先申请上市将获得更多资本，有利于缓解自身经营压力，快速抢占市场。虽然植发赛道都在摩拳擦掌，但显然已经转变了业务形态，并占据了一定市场规模的雍禾医疗先手优势巨大，因此打响了上市第一枪。
据雍禾招股书数据声称，无论在任何方面，雍禾都是业内的佼佼者，且遥遥领先。
以2020年来自植发的总收入计，雍禾医疗收入14亿元，排名行业第一，超过行业第二、三的总和，第二、三、四名为植发收入为7.1亿、6亿、4.9亿。
以接受植发医疗服务的患者数量来看，2020年雍禾医疗患者人数5.1万人，排名行业第一，第二、三、四名分别为3.7万人、3.0万人、2.5万人。
以植发医疗机构数量来看，截至最后实际可行日期，雍禾医疗在全国拥有51家植发医疗机构，排名行业第一，第二、三、四名分别为32家、30家、29家。
以医生数量来看，雍禾医疗注册医生189人，排名行业第一，超过后三家植发机构注册医生人数总和，第二、三、四名分别为70人、60人、55人。
虽然招股书并未对第二、三、四名指名道姓，但业界通常将雍禾医疗、大麦微针、新生植发和碧莲盛相提并论，位列雍禾医疗后三名得或许正是其他三家连锁植发机构。
不过虽然雍禾植发有望成为“植发第一股”，但仍然由许多问题亟待解决。
（1）赛道天花板有限，头部企业成长存疑
