国泰君安：17.6-19.5元
天际股份：陶瓷烹饪小家电龙头
天际股份是国内厨房小家电行业烹调器具的龙头企业，专注于细分市场，盈利能力强。
发行价12.02元，2015年合理定价区间17.6-19.5元。
投资要点：
建议询价12.02元,合理定价区间17.6-19.5元公司此次计划公开募集资金2.88亿元，净募资额2.43亿元，新增股本2400万股，占本次公开发行后总股本的25%，此次不涉及老股转让，发行价为12.02元。我们预计，按发行后总股本公司2015-16年EPS分别为0.65/0.72元，按照行业可比公司PE/PB水平，我们给予2015年合理定价区间17.6-19.5元。
专注于陶瓷烹饪小家电，盈利性强公司主要产品为陶瓷烹饪家电，占公司总收入的比例超过80%，其中电炖锅、电炖盅市占率第一。公司以OBM模式为主，主攻国内市场。期间费用率低，盈利能力强，远超可比公司。
陶瓷烹饪家电普及率低，空间大中国市场上，小家电的品类少、保有量低，每户中国家庭的小家电保有量在10种以下，远低于欧美发达国家每户30种小家电的保有水平，电炖锅等品质类烹调器具小家电普及率更低。陶瓷烹饪家电性能独特，性价比高。我们认为，随着生活水平的提高，陶瓷烹饪家电市场空间广阔。
产能扩张，未来成长速度有望加快收入增速减缓，产能面临瓶颈。公司产能利用率约为100%，产销率保持在95%以上。近年来收入增速减缓，随着募投项目的达产，新增产能92%，解决公司的产能瓶颈问题，公司有望步入高速扩张阶段。2014年公司厨房小家电总产能500万台。募集资金投资项目达产后，陶瓷烹饪家电和电热水壶将分别新增产能380万台/年和80万台/年。我们认为，产能扩张后对公司进一步发展奠定基石，未来成长速度有望加快。
主要风险：
行业需求不足，市场竞争加剧。(国泰君安 曾婵 范杨)
天际股份：推荐申购评级
盈利预测与估值预计公司2015-2017年净利润为0.62、0.69、0.82亿元，对应每股收益为0.65元、0.72元和0.85元。公司发行市盈率20.16倍，考虑可比公司估值情况及行业增长空间，申购价格具有一定的吸引力，给予推荐申购评级。
风险提示:新签订单增速不达预期，应收账款回收风险，主要原材料价格波动风险。(华泰证券)
1、核心产品市占率领先公司主要产品为陶瓷烹饪家电、电热水壶，厨房小家电行业内，陶瓷烹饪电器作为新兴品种，市场参与者较少，目前市场上以陶瓷烹饪电器为主的企业主要有天际股份(002759)、依立等。公司收入主要来自于陶瓷烹饪家电，陶瓷烹饪家电在收入中的占比近3年均超过80%。公司的主要产品电炖锅市场占有率第一，近3年均保持30%左右的市场占有率。
2、以OBM模式为主，主攻国内市场自1996年成立以来，一直从事厨房电器产品的研发、生产和销售，公司以OBM(自有品牌运营)模式为主。公司一直深耕国内市场，内销以OBM为主，内销在收入中占比超90%。
3、高效的营销模式公司更多地采用了低成本的、针对性更强的品牌推广方式。一反其他厨房小家电企业高投入的广告宣传方式，将有限资源集中于重点区域的渠道建设，以点带面，快速提高品牌知名度；同时，重视网上销售渠道，扩大网络经销商数量，通过线上销售快速提升产品认知度和品牌知名度，促进实体终端销售。
4、解决产能瓶颈，有望高速成长2014年厨房小家电产品产能为500万台，年产量近490万台，受场地制约，已无法在短期内迅速扩张产能，面临较为严重的产能瓶颈，产能利用率约为100%，产销率保持在95%以上。近年来收入增速减缓，随着募投项目的达产，新增产能460万台，解决公司的产能瓶颈问题，公司有望步入高速扩张阶段。
赛摩电气上市定位分析
公司的主营业务为研发、生产、销售煤能源及其他矿物料的计量、采样设备，为一家煤能源及其他矿物料的计量、采样系统解决方案供应商。公司产品分为计量设备和采样设备，计量设备主要为皮带秤，包括电子皮带秤、称重给煤机、称重给料机，主要用于煤能源及其他矿物料在皮带运输过程中的计量；采样设备主要为机械自动采样设备，用于煤能源及其他矿物料试样的自动采集。
赛摩电气：采样系统解决方案供应商
盈利预测与估值预计公司15-17年摊薄后EPS为1.03元、1.08元和1.13元。公司为一家煤能源及其他矿物料的计量、采样系统解决方案供应商，此次发行价10.25元，发行市盈率22.99倍，考虑可比公司估值情况及行业增长空间，给予推荐申购评级。
