不良分析
微众银行披露了较多的不良资产信息，这点有利于我们进行资产质量分析。根据2021年年报，微众银行不良贷款31.67亿，不良率1.2%，关注贷款37.01亿关注率1.41%。2020年不良贷款23.97亿，不良率1.2%，关注贷款14.24亿，关注率0.71%。
2021年全年微众银行核销贷款54.62亿，叠加不良贷款增量7.7亿。所以，新生成不良贷款至少为62.32亿。微众银行不良贷款覆盖率467.46%，拨贷比5.63%。
从静态数据看微众银行除了新生成不良率较高外，其他资产质量和风险抵补的指标还是不错。但是这里面有2个潜在的问题：1，2021年关注率上升比较快，这一块是不良的蓄水池。2，在资产快速扩张的过程中，不良资产是比较容易被稀释的。一般一笔贷款放出去，前3-6个月是很少出现违约的，但是随着时间增长，违约率开始上行。但是，贷款从放出的第一个月就开始产生利息收入。这就是我们常说的利润牵制，不良后置。这种特性使得快速扩张的银行资产质量问题很容易被掩盖。但是，一旦资产扩张放缓，资产质量问题就会开始突显。
综合分析
微众银行2021年ROA为1.75%，ROE为28.24%。这个指标远高于国内上市的银行。究其原因主要是得益于微众银行超高的净息差。微众银行整体指标非常优秀显著高于同等规模的网商银行，也高于目前上市银行的龙头招行。它的模式和没有上市的台州银行非常相似（高收益高风险）。之前有看过台州银行的报表，潜在的问题是盈利能力随经济周期波动较为明显。
微众银行随着规模的增大，大股东的网络流量红利也吃得差不多了。后面，规模增速放缓是大概率事件。剩下的问题就是：1，不良资产在规模增长放缓后是否会出现爆发。2，如此高的净息差是否可持续。
