公司智能系统平台国产化替代进程顺利推进。公司智能系统平台业务基于飞 腾、兆芯、龙芯、申威、盛科等主流国产自主芯片，以及 ATCA、VPX 等业界标准， 构建国产自主技术平台，进行了多项系统平台产品的研发和产业化，包括国产自 主异构微型超算平台、新一代国产自主网络安全平台等。公司在自身技术投入基 础上，还与产业链上下游伙伴，如操作系统、BIOS、安全固件等厂商密切合作， 打造国产自主信息化系统平台，为各行各业应用需求提供系统级解决方案。
公司作为网络可视化前端平台战略引领者，根据年报数据和行业理解，我们 对恒为科技涉及的不同业务做出如下假设与预测： 1) 网络可视化基础架构：公司坚持网络可视化前端平台战略，打造集网 络可视化基础设备、核心组件及应用一体化的前端解决方案，网络可 视化前端平台是数据产业链的刚需，有望受益于 5G 落地与一体化政 务大数据平台建设对数据监管、运维等需求提高迎来快速发展，预计 未来三年收入将持续保持高速增长，增速分别为：41%、35%、36%； 考虑到近两年市场出清、5G 时代产品需求旺盛，毛利率有望向近期 高点（19 年 65%）爬坡，预计未来三年毛利率为 51%、60%、63%； 预计未来三年收入占比分别为 53%、55%、58%。
2) 嵌入式与融合计算平台：公司相关业务包括以面向专用领域行业标准 的、或客户定制化的智能系统平台产品和以嵌入式智能计算、通用智 能计算及云计算为主的计算平台，公司相关业务坚持自主可控发展， 在芯片、基础软件、系统应用方面都做到了国产化替代，在国内市场 国产化替代趋势下有望进一步扩大市场份额，公司 2021 年年报披露 已经开始进行市场推广，我们预测未来三年收入增速将前低后高，增 速分别为：6%、29%、27%；预计未来三年毛利率为 23%、24%、 25%；预计未来三年收入占比分别为 42%、42%、41%。
3.4、美亚柏科：大数据基座的建设主力
资质+技术双壁垒，护航公司受益 G 端可视化需求增长红利。公司作为国投 智能的子公司，国企背景+早期公安业务经验给予公司强大业务资质，如甲级涉密 信息集成资质，可以参与绝密级政府项目。公司具备数据治理的核心技术和跨行 业中台复制能力，依托“乾坤”大数据操作系统（QKOS），已从公安大数据延伸 至视频图像大数据、网络安全大数据、新型智慧城市大脑、企业大数据、居民身 份证电子证照平台等领域，全面迎接数据时代网络可视化需求增长红利。
数据要素时代下，数据治理向数据智能化依流平进。在数据成为新时代的生 产要素下，公司积极推动公安大数据业务拓展，加快在省地市级的建设落地；另 一方面，公司持续拓宽大数据应用领域：客户结构上，实现 G+B 的多维覆盖；产 品上，向视频图像大数据、网络安全大数据、新型智慧城市大脑、企业大数据、 疫情防控大数据、居民电子身份证照大数据等延伸。2021 年，公司推出“乾坤” 大数据操作系统加速大数据产品化转型，降低项目实施成本，未来综合毛利率有 望得到进一步提升。
公司作为大数据基座的建设主力，根据年报数据和行业理解，我们对美亚柏 科涉及的不同业务做出如下假设与预测：1) 大数据信息化平台：公司当前确立以乾坤大数据操作系统的核心框架 地位和以分层解耦、开放共享的研发模式，将大数据研发模式由“项 目型“向“产品型”转变，在一体化政务大数据平台建设有望对大数 据信息化平台需求增长，公司在大数据业务产品化后有望实现快速扩 张，我们预测未来三年收入将持续保持稳健增长，增速分别为：23%、 23%、28%；预计未来三年毛利率为 56%、57%、58%；预计未来 三年收入占比分别为 42%、43%、46%。
2) 网络信息安全产品：公司基于“事后”电子数据取证龙头地位，向网 络安全的“事中”审计及“事前”防护拓展，布局网络空间安全事前、 事中、事后全赛道以及网安大数据、零信任等创新产品，考虑到未来 政务数据安全重要性不断提升，我们预测未来三年收入将持续保持稳 健增长，增速分别为：3%、15%、17%；预计未来三年毛利率为 60%、 61%、62%；预计未来三年收入占比分别为 50%、48%、47%。
