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最近有两个大佬的发言，值得大家深入思考。
财政部原部长楼继伟11月13日在“第11届财新峰会”讲到：中国在经济复苏上走在前面，已经到了研究前期部分货币政策有序退出的时候。一旦经济复苏，过多的流动性需要收回时，存在可能刺破债务泡沫的风险，因此现在要坚决降杠杆。
中国社科院金融研究所所长张晓晶17日在新闻办吹风会上讲到：今年中国宏观杠杆率快速上升，前三季度已经上升了27.7个百分点，也就是说债务规模是GDP的2.7倍，预计今年宏观杠杆率将上升30个百分点左右。
张晓晶强调，杠杆率之所以快速上升，并非债务扩张速度太快，而是今年GDP增长太慢。有两点风险值得关注：一是中小银行坏帐上升，二是杠杆率高的时候，每年利息支付也很高，今年初步估算是增量GDP的1.5倍至2倍。
两位大佬和笔者的观点不谋而合：
第一：我们的宏观杠杆率目前还是高位，需要降杠杆。
第二：明年的货币政策和环境对比今年来说，肯定要开始收缩了。
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大家都知道，今年年初至今，为了应对新冠疫情对经济的影响，央行搞了一堆创新货币政策工具，巨量的货币信贷投放与精准滴灌实体领域相结合，算是稳住了实体经济和资本市场的运行。
截至目前，今年头10个月的社融和信贷分别累计新增了31万亿和17万亿.
换句话说，今年的货币政策虽然没有像欧美那样大放水，但是也始终保持在相对较宽松的一个状态上。
但是，这种货币宽松的状态要结束了。中国的货币周期，本来在2018年就已经开始进入收紧阶段。今年由于疫情的原因，扰动了货币周期的节奏，但是，明年继续保持像今年职这样的宽松，已经没有必要了。
除了楼继伟的喊话，央行行长易纲和副行长刘国强最近也表示“特殊时期政策退出”的问题。特别是刘国强认为“退出是迟早的，也是必须的”。
这基本上就代表了官方的态度！
信号已经很明确了！各位，对明年货币政策的预期，不要太乐观！
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其实10月份的一些金融数据已经有了苗头：10月金融机构人民币贷款新增6898亿，不及预期。市场利率有了明显抬升，代表无风险利率的10年期国债收益率接近3.3%，同业存单发行利率自6月以来也一路上升。
从政策监管上看，开发商的“三道红线”让房地产风声鹤唳；央行、银保监会联合发布的《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》让整个网络金融贷款规模直接腰斩。前者打击货币的派生，后者打击民间借贷信用的增发。
全方位的货币紧缩态势，愈来愈明显。
但是，货币政策退出宽松，绝不能太猛烈，否则，也容易出问题。
