一篇文章阐明了美国的锥度：它是什么力量？如何回应？
在这个时间点，我们更应该关注财政刺激的退出，而不是缩表。
因为一旦退出财政刺激，就会触发上述过程的逆过程：
一方面是钱减少，另一方面是生产增加。
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结果会怎样，引发“通缩螺旋”几乎是不可避免的。
遗憾的是，美国财政刺激的退出已经在Taper之前实施：很多补贴都是有期限的，再不续期就完了。例如，9月6日，美国联邦两项关键的疫情失业补贴政策被终止。
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随着刺激政策的退出，经济下行的迹象也出现了。
茅台和航运价格高位回落，煤炭和石油也出现见顶迹象。前期A股受益于白酒、医药等具有通胀逻辑的板块，回调也在情理之中。
总之，这一轮泡沫盛宴到此结束。
展望未来，我有以下几点要说：
首先，在第一次Taper推出后，金融市场虽然短暂反弹，但中长期仍难逃紧缩的阴影。
其次，在将积累的超额准备金缩减至正常水平后，接下来的紧缩操作——比如缩表、加息——真的会产生杀伤力。
第三，中国迈出了去杠杆的第一步，换来了对冲美国紧缩政策的空间。中国的宏观政策是“以自我为中心”的。目前，经济下行压力已经明显，未来有望略有缓解。甚至不排除压力累积一段时间后全面宽松的可能。
4.历史不会简单地重演，但它有着相同的韵律。如果要找历史的标杆，可以参考2011年到2015年。
天气越来越冷了，还是要多穿点衣服。
